美銀美林大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究部主管兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在《福布斯》刊文認(rèn)為，中國(guó)頭兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)顯示其增速明顯放緩，而且顯著弱于預(yù)期，工業(yè)產(chǎn)值（IP）同比增速為8.6％，相比之下，市場(chǎng)普遍預(yù)期為9.5％，去年12月份為10.0％。零售銷售額同比增速為11.8％，相比之下，市場(chǎng)普遍預(yù)期為13.5％，去年12月份為13.6％，而且所有房地產(chǎn)指標(biāo)都偏弱�；谥芩墓嫉臄�(shù)據(jù)，我們決定把2014年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率預(yù)期從7.6％下調(diào)至7.2％。我們近來在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面看到一些企穩(wěn)甚至改善的跡象，我們預(yù)計(jì)3月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)會(huì)有所改善，并且認(rèn)為中國(guó)政府仍然擁有很大的空間來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，我們預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)既不會(huì)硬著陸，也不會(huì)發(fā)生信貸危機(jī)。在市場(chǎng)經(jīng)歷一輪下跌后，投資者或許應(yīng)該關(guān)注一些利好因素。
2014年第一季度GDP增速預(yù)期下調(diào)至7.3％，全年GDP增速預(yù)期下調(diào)至7.2％
基于1-2月份的數(shù)據(jù)，我們將中國(guó)2014年第一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從8.0％下調(diào)至7.3％，并且相應(yīng)地把對(duì)2014年全年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從7.6％下調(diào)至7.2％。在考慮到基數(shù)效應(yīng)之后，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年第一季度到第四季度的GDP同比增速依次為7.3％、7.5％、7.1％和7.1％。市場(chǎng)可能會(huì)看到華爾街更加激進(jìn)地下調(diào)各自對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，但我們認(rèn)為，市場(chǎng)將會(huì)再次出現(xiàn)過度反應(yīng)。
在市場(chǎng)經(jīng)歷一輪下跌后，投資者或許應(yīng)該關(guān)注一些利好因素
過去一個(gè)月以來，中國(guó)的相關(guān)市場(chǎng)已經(jīng)因鋼鐵日產(chǎn)量及采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)下滑等一些早期疲軟跡象而遭受打擊。有了周四的數(shù)據(jù)，另一只靴子終于掉下來了。市場(chǎng)很可能會(huì)對(duì)這批數(shù)據(jù)作出負(fù)面反應(yīng)，但在經(jīng)歷一些可能出現(xiàn)的拋盤打壓后，投資者或許會(huì)把注意力轉(zhuǎn)向一些利好因素：
首先，考慮到頭兩個(gè)月的一系列經(jīng)濟(jì)讀數(shù)已然轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在3月份及未來數(shù)月內(nèi)進(jìn)一步惡化的空間可能有限�；阡撹F日產(chǎn)量等高頻發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們已經(jīng)從2月下旬開始在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面看到了一些改善的跡象，我們預(yù)計(jì)3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。
其次，中國(guó)政府已經(jīng)采取了一些行動(dòng)，其證據(jù)就是銀行間市場(chǎng)利率回落以及人民幣貶值。在春節(jié)之后，我們預(yù)計(jì)中國(guó)政府將會(huì)在基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)和社會(huì)福利項(xiàng)目方面加大支出，包括今年新開工七百萬套保障性住房。我們認(rèn)為，這一次這些舉措將會(huì)更加貨真價(jià)實(shí)，因?yàn)樾乱粚妙I(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)鞏固了他們的權(quán)力。中國(guó)政府可能會(huì)出臺(tái)一些其他配套措施。然而，我們認(rèn)為，由于銀行間市場(chǎng)利率較低，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性仍然很小。
最后，盡管1-2月份經(jīng)濟(jì)放緩，但我們認(rèn)為不能把這說成是硬著陸，即便有些行業(yè)可能出現(xiàn)增速急劇放緩。我們應(yīng)該注意到，每年頭兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)讀數(shù)通常都是相對(duì)不穩(wěn)定的。而且在年初時(shí)中國(guó)政府擁有調(diào)整政策的空間。
