近期對(duì)尿素價(jià)格的走勢(shì)判斷業(yè)內(nèi)產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧，看空者占絕大多數(shù)，這點(diǎn)完全在預(yù)料之中：尿素經(jīng)銷商連年虧損，產(chǎn)能過剩已經(jīng)深入人心，不堪再戰(zhàn)；國(guó)際油價(jià)暴跌和國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處于低位，造成簡(jiǎn)單類比的心理壓力；國(guó)際尿素價(jià)格已經(jīng)低于中國(guó)出口價(jià)格，出口受阻；國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格已經(jīng)高于企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)，產(chǎn)能可能進(jìn)一步釋放。似乎每個(gè)理由都很堅(jiān)實(shí)，尿素必跌無疑，難道這是真的嗎？
釋疑一：漲價(jià)的“群眾基礎(chǔ)”問題。
一個(gè)產(chǎn)品的漲價(jià)，教科書上總結(jié)為兩個(gè)原因：成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)，筆者加入第三個(gè)原因——預(yù)期推動(dòng)。其中，成本推動(dòng)和預(yù)期推動(dòng)都是建立在對(duì)需求預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上。化肥是淡儲(chǔ)旺銷的產(chǎn)品，在淡季，預(yù)期起很大作用，但到旺季，供求關(guān)系必然王者歸來。去年在悲觀占主導(dǎo)的情況下，磷肥和尿素漲價(jià)幅度都超過了200元（噸價(jià)，下同）。當(dāng)前到了3月上旬，農(nóng)業(yè)需求旺季即將到來，看好后市的早就存了，不看好的，這個(gè)時(shí)候更不可能存貨，市場(chǎng)即將到達(dá)一個(gè)不需要“群眾基礎(chǔ)”的需求拉動(dòng)階段，回歸到供求關(guān)系的層面，看空和看多都不能決定價(jià)格的走勢(shì)。
釋疑二：油價(jià)影響。
大多數(shù)大宗商品已經(jīng)領(lǐng)先于油價(jià)下跌達(dá)半年以上，價(jià)格已經(jīng)處于低位，油價(jià)下跌的傳導(dǎo)能力很弱，因此出現(xiàn)了現(xiàn)在的情況：市場(chǎng)并沒有因油價(jià)下跌而出現(xiàn)大宗商品價(jià)格的螺旋下跌，甚至逆油價(jià)走高，如二銨，2013年大跌，2014年大漲。所以，油價(jià)下跌不必恐慌。
釋疑三：對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的看法。
毫無疑問，油價(jià)必然傳導(dǎo)到天然氣，造成中國(guó)煤頭尿素競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口受阻，但這并不意味著中國(guó)不能出口甚至進(jìn)口尿素。從歷年數(shù)據(jù)看，在高達(dá)75%關(guān)稅情況下，中國(guó)始終保持著出口。2014年在15%關(guān)稅加50元的基礎(chǔ)上，1～6月出口量高達(dá)420萬噸，也就是說，假如中國(guó)不出口，那么國(guó)際尿素價(jià)格必然大漲。進(jìn)口之說更不成立。基于國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的辯證關(guān)系，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)價(jià)格的高位和出口的減少必然拉動(dòng)國(guó)際價(jià)格在近期反彈，中國(guó)的尿素價(jià)格將真正成為國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。
不得不提一下尿素第一進(jìn)口大國(guó)印度。印度的油頭企業(yè)如果繼續(xù)停產(chǎn)，那么印度進(jìn)口量只會(huì)比前幾年多；如果復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口量也不會(huì)比前幾年少，因此印度油頭復(fù)產(chǎn)造成進(jìn)口減少的假設(shè)不成立。歷年印度在3～4月份都有一次尿素招標(biāo)，相信今年也不例外，因?yàn)楹茈y想象印度會(huì)把上半年的招標(biāo)量都納入1月份來采購。假如印度在3～4月再次招標(biāo)，將與中國(guó)需求旺季重合，必然會(huì)推動(dòng)國(guó)際尿素價(jià)格大幅上漲。
釋疑四：產(chǎn)能進(jìn)一步釋放。
國(guó)企和上市公司主導(dǎo)了國(guó)內(nèi)的尿素產(chǎn)能，產(chǎn)能基本處于充分釋放狀態(tài)，在虧損的的情況下，減產(chǎn)不明顯；在盈利的時(shí)候，產(chǎn)量增長(zhǎng)也不會(huì)明顯。
總結(jié)：
自去年11月至今年2月，中國(guó)尿素預(yù)計(jì)出口量將達(dá)700萬噸以上，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)當(dāng)期產(chǎn)量的三分之一，比歷史同期最高水平多出400萬噸。結(jié)合上面的分析可看出，尿素產(chǎn)量難以大幅提高，出口難以大幅減少，缺口短期之內(nèi)難以彌補(bǔ)。
筆者以為，今年或許是近年中尿素供求關(guān)系最好的一年，今年后期若不能漲價(jià)，那么中國(guó)的尿素再無機(jī)會(huì)。
