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| 美元加息落定 油價恐慌有限 |
| 作者：佚名 來源：互聯(lián)網(wǎng) 點擊數(shù)： 更新時間：2016年12月19日
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當(dāng)?shù)貢r間12月14日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點。受此影響，當(dāng)日美元指數(shù)小幅升值0.45%至102.49，同期油價僅小幅下調(diào)0.14美元，與11月30日歐佩克限產(chǎn)協(xié)議對油價大幅拉升4美元的影響力遠不能相比。但是，美元貨幣強弱變化對油價的作用并不應(yīng)該被忽視。
2014年下半年以來，在美國退出量化寬松及加息預(yù)期的引導(dǎo)下，僅用了半年左右的時間，美元指數(shù)就從80急速攀升到100附近，同期，國際油價下跌了60余美元。美元走強成了驅(qū)動國際油價斷崖式下跌的一個重要力量。
對此，市場的邏輯是，石油與黃金一樣，可以作為對美元保值的理想工具，美元貨幣強弱的調(diào)整，會影響進入石油期貨市場的美元資金規(guī)模。曾經(jīng)的美元貶值促成了石油期貨市場中資金規(guī)模的極劇增加以及凈多頭的大漲，這成為前幾年油價大漲的一只最主要的推手。同樣，之后的美元走強也促成了一年多以來的石油期貨市場中資金的大規(guī)模流出以及空頭倉位的劇烈增加。國際油價的大漲大跌與石油期貨市場中的資金規(guī)模流進流出以及多空倉位調(diào)整的斗轉(zhuǎn)星移有關(guān)，而背后的重要原因是美元貨幣強弱政策的調(diào)整。
不過，對事物評價不能絕對化。當(dāng)前，還有一個更重要的邏輯制約油價不能完全與美元的走強相關(guān)。那就是，石油期貨市場中的投機者們?nèi)匀恍枰糜蛢r的波動獲利，這些人既不可能大規(guī)模地撤出資金，也不會過度地調(diào)整多空倉位，保持必要的資金規(guī)模與可以方便盈利運作的多空倉位才是更重要的利益所在。
數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在80至95的區(qū)間對油價的負(fù)相關(guān)作用十分明顯。但是，當(dāng)美元指數(shù)上升到100之后的時間里，對油價的進一步打壓效應(yīng)就會大為弱化。另外，影響國際油價的因素也非常復(fù)雜，油價的波動以及走勢的形成不僅與美元的強弱有關(guān)，還與全球經(jīng)濟、地緣政治、供求關(guān)系等因素有關(guān)。很多時候，這些因素與美元貨幣因素是相互抵消的。
這次美聯(lián)儲的會議紀(jì)要提到，有理由再次逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)儲主席耶倫還強調(diào)了2017年計劃加息3次的重要性。以此預(yù)判，今后三年美聯(lián)儲可能加息9次，利率將從當(dāng)前0.5%至0.75%的水平上進一步升至3%的相對高位。以當(dāng)前美元指數(shù)與國際油價的關(guān)聯(lián)度判斷，只要美元指數(shù)保持在110以內(nèi)，對油價的進一步打壓作用將是有限的。雖然2017年眾多因素可能驅(qū)使油價反彈，但是由于美元貨幣走強這一因素的存在，油價進一步升高的幅度將受抑制。
這次加息之后，美元加息的大門從此打開，加息政策將會頻繁地刺激油價。不過，這只能起短暫作用，在比較長的一段時間內(nèi)，不大可能對油價形成持續(xù)性的再度打壓力量。在對國際油價的影響方面，美元加息的作用將更多地體現(xiàn)在對心態(tài)的沖擊上。正如美聯(lián)儲前主席伯南克在其自傳中所言，美聯(lián)儲的政策2%是政策本身，98%是對預(yù)期的影響。這句話對國際油價也管用。作者單位：金聯(lián)創(chuàng)（原金銀島資訊）
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