11月17日，央行刊登央行研究局研究人員馬駿、牛慕鴻、宋雪濤、張翔的工作論文《利率走廊、利率穩(wěn)定性和調(diào)控成本》稱，應弱化將M2增速作為貨幣政策中介目標的作用，給予其以更大彈性；同時有必要建立利率走廊操作系統(tǒng)，可以降低央行貨幣政策的操作成本，在控制短期利率波動上更具優(yōu)越性。
研究人員表示，建立利率走廊第一步要在隱性政策利率周圍建立事實上的利率走廊。第二步是逐步收窄事實上的利率走廊。第三步是取消基準存貸款利率。
央行研究文章認為，20世紀80年代以來，發(fā)達國家和多數(shù)中等收入國家的貨幣政策操作框架都完成了從貨幣供給量為中介目標向以利率為中介目標的框架轉(zhuǎn)型。在這個過程中和之后，許多國家采用了顯現(xiàn)的或隱性的利率走廊。
據(jù)悉，文章中建立若干理論模型來描述利率走廊的運行機制，并研究發(fā)現(xiàn)：第一，利率走廊操作可以較為有效地引導市場預期，降低市場利率波動；第二，利率走廊可以減少市場對流動性的“囤積性需求”，從而減少央行公開市場的頻率和幅度，降低操作成本；第三，最優(yōu)利率走廊寬度的設定要綜合考慮利率波動率、調(diào)控成本、外部沖擊的頻率和幅度等因素。
研究人員表示，我國在向新的貨幣政策框架的過渡過程中也應建立利率走廊機制，以降低短期利率的波動率，提升未來政策利率的市場認可度和基準性，為利率的有效傳導提供基礎(chǔ)。
研究文章中還提出，應弱化將M2增速作為貨幣政策中介目標的作用，給予其更大彈性空間。同時要取消存款利率上限，并將此作為改善未來貨幣政策的傳導工具。
