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| 融資平臺公司銀行間發(fā)債悄然放松 |
| 作者：佚名 來源：本站原創(chuàng) 點(diǎn)擊數(shù)： 更新時間：2015年03月03日
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地方融資平臺公司今年以來的融資困境有望改善�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者最新獲悉，最近，銀行間市場交易商協(xié)會對涉及地方政府債務(wù)企業(yè)的發(fā)債政策有微調(diào)，符合條件的城投企業(yè)發(fā)債門檻悄然放松。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，未來，在剝離政府信用之后，平臺公司發(fā)債融資渠道的相關(guān)政策有可能進(jìn)一步放松。
據(jù)一位大行債券主承人士向記者介紹，相較此前的政策，交易商協(xié)會此番調(diào)整后的政策內(nèi)容更加明晰，比如，對于地方融資平臺募集資金用途方面提出了比較明確的要求，且對這類公司發(fā)債的政策取向也從此前的收緊轉(zhuǎn)為適度的放松。此前，在銀監(jiān)會融資平臺監(jiān)管名單或國家審計(jì)署7170家融資平臺公司名單內(nèi)的公司，或是2013年6月后有新增債務(wù)納入政府一、二、三類債務(wù)（一、二、三類債務(wù)分別指地方政府負(fù)有償還責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任和救助責(zé)任的債務(wù)）的公司，在銀行間市場注冊發(fā)行短融和中票時，均需要所在地同級財(cái)政及審計(jì)部門出具專項(xiàng)說明，且專項(xiàng)說明需要符合統(tǒng)一要求的格式。而在調(diào)整之后，需要出示專項(xiàng)說明的城投公司的范圍有所縮小，且專項(xiàng)說明形式不限。
“過去，2013年6月后有新增債務(wù)納入政府一、二、三類債務(wù)的公司均要出示專項(xiàng)說明，而調(diào)整之后的規(guī)定是，只有2013年6月后有新增債務(wù)納入政府一類債務(wù)的公司需要出示專項(xiàng)說明，新增債務(wù)納入政府二類和三類債務(wù)的公司可不必出示專項(xiàng)說明�！鄙鲜鋈耸糠Q，專項(xiàng)說明格式不限也可視為尺度的放松，因?yàn)榇饲敖y(tǒng)一格式的專項(xiàng)說明有些措辭較為苛刻，很多地方財(cái)政或?qū)徲?jì)部門未必愿意出示，而沒有專項(xiàng)說明就不能注冊發(fā)債。
值得注意的是，調(diào)整后的政策還新增一點(diǎn)，“對于軌道交通、水利建設(shè)等國家重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目，只要具備市場化運(yùn)作條件、財(cái)政補(bǔ)貼、政府購買服務(wù)收入合法合規(guī)，支持通過注冊發(fā)行債務(wù)融資工具融資�！睒I(yè)內(nèi)人士吳之雄對此評價稱，這符合國家“穩(wěn)增長”的整體政策導(dǎo)向，把軌道交通、水利建設(shè)這些項(xiàng)目放開，對經(jīng)濟(jì)增長拉動力更大。
“協(xié)會政策調(diào)整后，我們立即補(bǔ)充了相關(guān)材料報(bào)到了協(xié)會。”一位東部省份某地城投公司負(fù)責(zé)人語氣中還帶一絲興奮。他表示，新政策實(shí)際上明確了只要能說清債項(xiàng)和政府的關(guān)系，不會造成政府債務(wù)的新增，就可以融資，他比較認(rèn)同這種調(diào)整方向。
實(shí)際上，在2014年43號文《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》出臺之后，不論是發(fā)改委還是交易商協(xié)會，相關(guān)政策都有所收緊。上述城投公司負(fù)責(zé)人告訴記者，受此影響，今年以來，其所在的城投公司在銀行間市場未發(fā)行一筆短融和中票以及企業(yè)債。他坦言，去年底，其通過銀行貸款和發(fā)行信托也囤了一些資金，不過突擊籌集的資金大概只能支撐到今年上半年末�！拔覀儸F(xiàn)在加大了資產(chǎn)變現(xiàn)力度，但是經(jīng)濟(jì)下行周期變現(xiàn)也很難�！彼f。
該城投公司只是很多城投公司融資困境的一個縮影。雖然在今年1月份地方政府存量債務(wù)甄別大限到來之前，不少地區(qū)的城投公司也突擊融資做好了“過冬”準(zhǔn)備，不過整體而言，大部分平臺公司的日子并不好過。
記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年11月，不少城投公司突擊發(fā)行了一批債券，當(dāng)月中票和短融的發(fā)行量達(dá)到79只，而12月份以后，城投公司中票和短融的發(fā)行量就銳減，12月份發(fā)行量為34只，今年1月份為28只，2月份為10只。與此同時，城投公司企業(yè)債的發(fā)行量在今年1月和2月也分別只有10只和3只。
“地方政府債務(wù)要清理甄別上報(bào)，目前上報(bào)的數(shù)字是很大的。我們已經(jīng)有了宏觀指導(dǎo)意見，但是微觀怎么操作還不很清楚。一般債券和專項(xiàng)債券的量肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，置換債券規(guī)模多大還不清楚，如果一下子把融資平臺的路子堵死了，缺口怎么辦？”一位東部省份的地方財(cái)政系統(tǒng)人士告訴記者：“我們2014年的一般性債務(wù)是8、9月份才到的，整個上半年資金來源從哪里來。這些問題都是迫在眉睫的問題�！�
財(cái)政部財(cái)科所研究員王澤彩接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時表示：“地方政府債券發(fā)行的程序進(jìn)展最快要到2015年年中；存量看，2015年地方政府到期需滾動的債務(wù)接近兩萬億。2014年11月、12月投放的信貸可以緩釋一季度的風(fēng)險(xiǎn)，加之一季度并非開工旺季，因此二季度風(fēng)險(xiǎn)可能會逐步顯現(xiàn)，不排除部分土地出讓金收入與稅收收入均大幅下降的區(qū)域出現(xiàn)債務(wù)青黃不接的流動性風(fēng)險(xiǎn)�！�
在王澤彩看來，如果相關(guān)工作推進(jìn)過快，短期內(nèi)徹底關(guān)閉融資平臺公司等預(yù)算外融資渠道，而地方發(fā)債政府不做及時調(diào)整，可能出現(xiàn)短期財(cái)政緊縮，并誘發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)�！白鳛榘l(fā)展中國家，我國區(qū)域發(fā)展極不平衡，基礎(chǔ)設(shè)施投資需求大，對穩(wěn)增長和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展都有重要意義，如果用簡單的一刀切方式剝離融資平臺公司政府融資職能，將對地方基礎(chǔ)設(shè)施投資造成較大的負(fù)面影響。2015年是還債高峰期，融資平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)甚至可能誘發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)�！彼硎�。
吳之雄在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時表示，從近半年來看，地方政府財(cái)政收入尤其是土地出讓金收入的情況都不太好，地方財(cái)政對平臺公司的支持力度有限。雖然在債券融資之外，地方平臺也可以通過信托等非標(biāo)方式融資，但這類融資成本很高，不少信托公司甚至火中取栗，更加劇了未來的風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些其他融資模式目前看來推行并不理想。因此債券融資渠道適當(dāng)放開是必然，也符合目前的現(xiàn)實(shí)。
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