8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示：7月份全國(guó)CPI同比上漲2.3%，與6月增幅持平。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2014年CPI翹尾因素高點(diǎn)出現(xiàn)在5、6兩月，從8月份開始翹尾因素逐月回落，且下半年累計(jì)翹尾因素明顯小于上半年，預(yù)計(jì)CPI同比也將出現(xiàn)趨勢(shì)性變化，整體小幅下行的可能性較大。
通脹持續(xù)維持在低位，而社會(huì)融資成本仍然偏高的背景下，很多研究者認(rèn)為降息腳步已經(jīng)漸行漸近。
莫尼塔報(bào)告表示，央行《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》否定了定向措施長(zhǎng)期實(shí)施的可能性，另一方面又強(qiáng)調(diào)接下來(lái)的主要任務(wù)是降低全社會(huì)融資成本，降息這種總量貨幣政策是降低全社會(huì)融資成本的主要工具。
CPI持續(xù)在低位徘徊
2.3%成為最近兩個(gè)月我國(guó)物價(jià)增幅的關(guān)鍵詞，不僅6月和7月CPI增幅同為2.3%，并且前7個(gè)月物價(jià)增幅也為2.3%。
7月，食品價(jià)格同比上漲3.6%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約1.18個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮果價(jià)格上漲20.1%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.40個(gè)百分點(diǎn)；蛋價(jià)格上漲19.5%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.16個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅認(rèn)為，從同比數(shù)據(jù)看，部分食品和服務(wù)價(jià)格漲幅較高。食品中，鮮果和蛋價(jià)格合計(jì)影響CPI上漲約0.56個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)中，旅行社收費(fèi)、家庭服務(wù)、飛機(jī)票和學(xué)前教育等價(jià)格同比漲幅均超過(guò)5%。
高溫模式也對(duì)CPI上漲有助推作用，余秋梅表示，暑期進(jìn)入旅游旺季，飛機(jī)票和旅行社收費(fèi)價(jià)格環(huán)比分別上漲12.5%和5.7%，合計(jì)影響CPI上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)。
從租金情況看，7月租金環(huán)比上漲0.1%，而同比漲幅依然處于回落狀態(tài)。鏈家地產(chǎn)市場(chǎng)研究部分析師張旭告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年以來(lái)租金走勢(shì)一直較為平穩(wěn)，主要是由于今年整體房源增多，在供需矛盾較為緩和的情況下，業(yè)主的議價(jià)能力減弱，租金漲幅放緩。
連平表示，在房地產(chǎn)市場(chǎng)交易持續(xù)萎縮的大趨勢(shì)下，下半年CPI居住類增速將小幅回落。下半年CPI同比漲幅會(huì)低于上半年，預(yù)計(jì)下半年CPI同比增速將小幅下行至2.2%左右，全年CPI漲幅約為2.2%。
同期發(fā)布的PPI數(shù)據(jù)顯示：7月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.1%，降幅比6月份縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)；同比下降0.9%，降幅比6月份縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月收窄。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)平，結(jié)束了今年以來(lái)環(huán)比6連降的走勢(shì)。
就前述一系列新變化，余秋梅解讀數(shù)據(jù)時(shí)指出：這表明當(dāng)前工業(yè)品市場(chǎng)供需形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)。
降息猜測(cè)之聲再起
在最新發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行直陳定向降準(zhǔn)的弊端，并直言不宜長(zhǎng)期使用。這是對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、市場(chǎng)規(guī)律的敬畏和尊重。
研究機(jī)構(gòu)莫尼塔報(bào)告認(rèn)為，國(guó)外類似的經(jīng)驗(yàn)也表明定向政策難以生效。央行強(qiáng)調(diào)接下來(lái)的主要任務(wù)是降低全社會(huì)融資成本，降息這種總量貨幣政策是降低全社會(huì)融資成本的主要工具。貨幣政策工具中能降低社會(huì)融資成本、刺激經(jīng)濟(jì)首選當(dāng)是總量利率政策。
《人民日?qǐng)?bào)》刊文稱，目前一些中小型股份制銀行在急速擴(kuò)張中，資產(chǎn)負(fù)債表繃得很緊，自身流動(dòng)性緊張，信用收縮已不可避免。如此一來(lái)，定向降準(zhǔn)往往成了中小銀行緩解自身流動(dòng)性的籌碼。
新近出爐的7月非制造業(yè)PMI連跌3個(gè)月至54.2%，創(chuàng)6個(gè)月新低，雖高于榮枯線4.2個(gè)百分點(diǎn)，但增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩并呈下滑態(tài)勢(shì)。非制造業(yè)中包含了大量中小微實(shí)體服務(wù)業(yè)，這些行業(yè)新訂單指數(shù)低于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)也呈回落放緩之勢(shì)。
湖南省懷化市銀監(jiān)局莫開偉稱，這說(shuō)明大量需要資金的第三產(chǎn)業(yè)未因定向降準(zhǔn)而獲得資金支持并得到發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)反而呈下滑之勢(shì)。
莫尼塔報(bào)告稱，當(dāng)前宏觀基本面仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)回暖很大程度上依賴房貸投放和利率下降。另外三季度M2和社會(huì)融資總額很難達(dá)到6月份的高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)或者持續(xù)未見明顯改善將會(huì)推動(dòng)央行貨幣政策取向的改變。
但降息是否落地存在極大不確定性，通脹是最直接的隱憂。在光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高看來(lái)，從貨幣政策相機(jī)調(diào)整的短周期來(lái)看，由于央行已經(jīng)在二季度報(bào)告中表現(xiàn)出了較多對(duì)通脹、貨幣信貸快速擴(kuò)張的擔(dān)憂，所以未來(lái)很可能會(huì)略微減緩貨幣政策的放松節(jié)奏。
