中國(guó)仍然是亞洲地區(qū)的“組裝中心”，但它也逐漸向供應(yīng)鏈上游移動(dòng)，與此同時(shí)，對(duì)區(qū)域合作伙伴而言，中國(guó)逐漸成為最終需求的重要來(lái)源。
在IMF最新發(fā)布的更新版世界經(jīng)濟(jì)展望中，中國(guó)2014年和2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別被調(diào)低了0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)于和中國(guó)共同組成產(chǎn)業(yè)鏈的亞洲國(guó)家意味著什么？隨著影子銀行的過(guò)度膨脹和房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)走弱，國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“硬著陸”的擔(dān)憂與日俱增，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)集中釋放？
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》近日在菲律賓馬尼拉獨(dú)家專(zhuān)訪了國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁筱原尚之( Naoyuki Shinohara)。在他看來(lái)，中國(guó)正在推行一系列改革，如果因?yàn)檫@些改革而導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的適度放緩，那么這種放緩實(shí)際上是受歡迎的。針對(duì)房地產(chǎn)和金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，筱原尚之顯得對(duì)中國(guó)很有信心，他認(rèn)為，中國(guó)有足夠的政策空間和工具來(lái)管理短期內(nèi)任何可能的沖擊，雖然漏洞不斷出現(xiàn)，在短期內(nèi)不會(huì)造成房地產(chǎn)或金融業(yè)的混亂無(wú)序。
當(dāng)被問(wèn)及中國(guó)與亞洲鄰居的關(guān)系會(huì)否影響亞洲經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的健康發(fā)展時(shí)，筱原尚之表示，亞洲經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)變得高度相互依賴(lài)，供應(yīng)鏈上任何一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題，都可以傳導(dǎo)至整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而擾亂出口、危害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
談及TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議），他援引彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（Peterson Institute）的研究表示，在當(dāng)前包括12個(gè)國(guó)家加入TPP的情況下，正式啟動(dòng)后美國(guó)的收益增加約為GDP的0.4％，其他TPP國(guó)家將獲得高達(dá)GDP0.9％的收益，但是由于貿(mào)易和投資的轉(zhuǎn)移，中國(guó)和韓國(guó)等國(guó)家將會(huì)蒙受損失。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)需避免大幅下滑
第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：IMF表示，東盟五國(guó)近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩更像是周期性的而非結(jié)構(gòu)性的，同時(shí)反映出國(guó)內(nèi)因素要大于外部因素。對(duì)東盟五國(guó)而言，需要怎樣的改革措施？
筱原尚之：最新評(píng)估顯示，經(jīng)濟(jì)放緩大多是由于周期性因素引起的，這預(yù)示了未來(lái)幾年的增長(zhǎng)前景。東盟經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期發(fā)展沒(méi)有跟上過(guò)去亞洲四小龍（中國(guó)香港、韓國(guó)、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣）的步伐，后者在實(shí)現(xiàn)中等收入水平后經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，而東盟五國(guó)除新加坡外（印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)）的形勢(shì)更為復(fù)雜。
為了降低經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)放緩的可能性，從而逃避所謂的“中等收入陷阱”（middle-income trap），相應(yīng)的改革是非常關(guān)鍵的。對(duì)于東盟國(guó)家而言，改革包括放寬產(chǎn)品市場(chǎng)法規(guī)（例如印度尼西亞的勞動(dòng)力市場(chǎng)法規(guī)）從而提高生產(chǎn)力。與此同時(shí)，還要加強(qiáng)教育系統(tǒng)，增加研發(fā)，鼓勵(lì)創(chuàng)新。當(dāng)然，基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展也很關(guān)鍵，尤其是在印度尼西亞和菲律賓。在這方面，東盟的決策者都十分清楚他們所面臨的挑戰(zhàn)，目前也都正在實(shí)施相應(yīng)的計(jì)劃以改善基礎(chǔ)設(shè)施。
日?qǐng)?bào)：亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望指出，亞洲的發(fā)展勢(shì)頭將繼續(xù)下去，但這是建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，若中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年和2015年增長(zhǎng)減速，亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到怎樣的影響？
筱原尚之：為了將中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持在一條健康可持續(xù)的發(fā)展道路上，中國(guó)正在推行一系列改革，如一些旨在降低金融部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)的措施，如果因?yàn)檫@些改革而導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的適度放緩，那么這種放緩實(shí)際上是受歡迎的。雖然亞太地區(qū)其他經(jīng)濟(jì)體將在短期內(nèi)受到這種放緩的負(fù)面影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它們將受益于中國(guó)更可持續(xù)的增長(zhǎng)。
需要避免的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅放緩。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩1個(gè)百分點(diǎn)，那么1年后，亞太地區(qū)平均經(jīng)濟(jì)增速將下降超過(guò)0.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于非亞洲經(jīng)濟(jì)體，這種影響將放大兩倍，這同時(shí)反映出了亞洲不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易背后對(duì)來(lái)自中國(guó)最終需求的依賴(lài)。這種影響對(duì)諸如韓國(guó)、馬來(lái)西亞以及泰國(guó)等國(guó)家而言最為明顯。
日?qǐng)?bào)：中國(guó)一直處于亞洲供應(yīng)鏈的中心，亞洲國(guó)家把中間品和原材料出口到中國(guó)，中國(guó)將其制造成產(chǎn)品出口到世界。然而這種模式似乎正在發(fā)生變化，中國(guó)的成本在不斷上升，制造業(yè)向諸如越南、孟加拉國(guó)以及菲律賓等國(guó)家轉(zhuǎn)移，這種變化對(duì)中國(guó)以及亞洲其他國(guó)家意味著什么？
筱原尚之：中國(guó)仍然是亞洲地區(qū)的“組裝中心”，但它也逐漸向供應(yīng)鏈上游移動(dòng)，與此同時(shí)，對(duì)區(qū)域合作伙伴而言，中國(guó)逐漸成為最終需求的重要來(lái)源。對(duì)大部分亞洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)達(dá)到像歐盟或美國(guó)那么大的出口市場(chǎng)，但它已經(jīng)非常接近韓國(guó)或印尼，另外中國(guó)已取代歐盟和美國(guó)，成為澳大利亞最大的最終需求來(lái)源。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)的再平衡，這種轉(zhuǎn)變必將持續(xù)下去，亞洲經(jīng)濟(jì)也將因此受益，尤其是那些能把最終產(chǎn)品和服務(wù)出口到中國(guó)的國(guó)家。
但有利就有弊，亞洲地區(qū)將更容易受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的影響，而中國(guó)作為該地區(qū)的樞紐，也會(huì)更多地承擔(dān)來(lái)自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的沖擊。
日?qǐng)?bào)：目前沒(méi)有跡象表明，中國(guó)與亞洲鄰居的關(guān)系會(huì)在短期內(nèi)明顯緩和，對(duì)此你有什么建議？
筱原尚之：過(guò)去二十年，亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易增長(zhǎng)速度是世界其他地區(qū)的兩倍。尤其是中間產(chǎn)品貿(mào)易的增速要比資本和消費(fèi)品快得多。這種情況導(dǎo)致了各經(jīng)濟(jì)體之間建立了廣泛的聯(lián)系，從而支撐了整個(gè)區(qū)域的快速增長(zhǎng)。然而，隨著亞洲經(jīng)濟(jì)體為了滿足終端市場(chǎng)而變得越來(lái)越相互依賴(lài)，供應(yīng)鏈上任何一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題，都可以傳導(dǎo)至整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而擾亂出口、危害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此任何緊張局勢(shì)的升級(jí)都需要及時(shí)避免，不僅出于明顯的政治原因，也出于經(jīng)濟(jì)原因。
PPP不足以描繪世界經(jīng)濟(jì)版圖
日?qǐng)?bào)：在過(guò)去的幾年中，中國(guó)的影子銀行以一種驚人的方式擴(kuò)張。目前你最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)是什么？需要什么樣的監(jiān)管措施？
筱原尚之：全球金融危機(jī)后中國(guó)的信貸激增。在短期內(nèi)，首要任務(wù)是遏制這種信貸的增長(zhǎng)，防止其進(jìn)一步威脅金融領(lǐng)域的安全。同時(shí)中國(guó)應(yīng)繼續(xù)完成指定的改革藍(lán)圖。
逐漸過(guò)渡到以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系是實(shí)現(xiàn)平衡、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的關(guān)鍵因素。目前中國(guó)已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展，如貸款利率自由化，引入可轉(zhuǎn)讓存單，以及重啟IPO市場(chǎng)。仍需進(jìn)一步拓展的領(lǐng)域包括存款利率自由化，加強(qiáng)金融監(jiān)管，設(shè)立存款保險(xiǎn)制度等。
解決道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，是金融部門(mén)改革的又一重要步驟，其根源在于解決廣泛存在的隱形擔(dān)保。存款保險(xiǎn)制度，以及信用違約事件，將有助于解決道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。盡管投資者將遭受陣痛，但信用違約事件對(duì)于一個(gè)健康、健全的金融體系而言是必要的組成部分。這最終使風(fēng)險(xiǎn)更好地定價(jià)以及資源有效地配置。
日?qǐng)?bào)：如果短期內(nèi)中國(guó)土地和房地產(chǎn)的泡沫破滅，將會(huì)產(chǎn)生惡性循環(huán)，地方政府、眾多公司、銀行部門(mén)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)將被帶入困境，目前需要采取哪些預(yù)防措施？
筱原尚之：當(dāng)務(wù)之急是落實(shí)十八屆三中全會(huì)改革方案，逐步過(guò)渡到一個(gè)更加平衡和可持續(xù)的增長(zhǎng)模式。此外，近期的政策制定和改革方案應(yīng)更側(cè)重于遏制風(fēng)險(xiǎn)，例如那些存在于金融、財(cái)政、房地產(chǎn)等行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。即使改革的過(guò)程有點(diǎn)慢，也是必經(jīng)之路。
在房地產(chǎn)領(lǐng)域，推進(jìn)改革將有助于確保市場(chǎng)的有序發(fā)展。這包括去除供給扭曲給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商帶來(lái)的有利條件（如地方政府對(duì)賣(mài)地的依賴(lài)），以及需求扭曲使房地產(chǎn)的吸引力變成投資工具（如開(kāi)發(fā)替代性的金融資產(chǎn)，并引入物業(yè)稅）。
中國(guó)有足夠的政策空間和工具來(lái)管理短期內(nèi)任何可能的沖擊。因此，雖然漏洞不斷出現(xiàn)，在短期內(nèi)不會(huì)造成房地產(chǎn)或金融業(yè)的混亂無(wú)序。
日?qǐng)?bào)：有一些說(shuō)法認(rèn)為中國(guó)人民銀行（PBOC）在今年一季度故意使人民幣貶值，你認(rèn)為人民幣的下跌主要受到市場(chǎng)還是中國(guó)人民銀行的驅(qū)動(dòng)？之后美國(guó)再次對(duì)中國(guó)施壓，認(rèn)為人民幣依然被低估，對(duì)此IMF的立場(chǎng)是什么？
筱原尚之：盡快形成更加靈活和以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的匯率制度是關(guān)鍵所在，這也是過(guò)渡到一個(gè)更加平衡和可持續(xù)增長(zhǎng)的道路的組成部分。減少干預(yù)是實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化的關(guān)鍵步驟。近期匯率區(qū)間翻了一番，這是我們樂(lè)意看到的。這將注入更多的靈活性以及向?qū)崿F(xiàn)匯率市場(chǎng)化又邁進(jìn)一步。
2014年條款磋商指出，人民幣仍被中度低估。
日?qǐng)?bào)：根據(jù)世界銀行（WB）根據(jù)IMF數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算，在2014年底中國(guó)將超越美國(guó)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，如何看待這一說(shuō)法？
筱原尚之：中國(guó)有著顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在過(guò)去三十年GDP平均增長(zhǎng)10％左右，大約6億人擺脫貧困，生活水平有了顯著的提高。中國(guó)面臨的挑戰(zhàn)是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變?yōu)楦甙菪裕h(huán)境友好，可持續(xù)的增長(zhǎng)模式。這將確保中國(guó)居民生活水平持續(xù)提高，同時(shí)也為全球經(jīng)濟(jì)提供支持。
購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算是一個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程，涉及詳細(xì)的價(jià)格統(tǒng)計(jì)和相對(duì)價(jià)格的復(fù)雜計(jì)算。最新的運(yùn)算，基于2011年的價(jià)格得出的結(jié)論，認(rèn)為美國(guó)仍是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，但中國(guó)的差距并不大。雖然預(yù)計(jì)中國(guó)將很快超過(guò)美國(guó)成為世界最大經(jīng)濟(jì)體，但時(shí)間仍是未知數(shù)，因?yàn)楹?jiǎn)單的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的計(jì)算并不足以對(duì)世界經(jīng)濟(jì)版圖進(jìn)行準(zhǔn)確的描述。
用購(gòu)買(mǎi)力折算后的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，可以更好地衡量社會(huì)福利；基于市場(chǎng)利率的GDP一般用于規(guī)劃資金流動(dòng)，如經(jīng)常賬戶(hù)赤字。
最新的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)數(shù)據(jù)不會(huì)立即改變中國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的角色。確定IMF成員的配額是每隔幾年配額審查過(guò)程的一部分。在第14次配額總審查中，一致贊成將IMF的配額增加一倍并向新興和發(fā)展中國(guó)家（EMDCs）轉(zhuǎn)移部分配額，已經(jīng)在2010年底完成，但尚未實(shí)施。接下來(lái)的配額總檢查（第15次）將按照當(dāng)時(shí)的信息，以反映成員在全球經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)位置。
區(qū)域協(xié)定應(yīng)支持多邊體制
日?qǐng)?bào)：各方目前比較看好日本的改革前景，如何看待日本的增長(zhǎng)動(dòng)力？
筱原尚之：日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很好地吸收了消費(fèi)稅上調(diào)的影響。在4月份消費(fèi)稅上調(diào)之前，對(duì)于消費(fèi)品和住宅投資的高峰需求是一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。同時(shí)大幅上漲的企業(yè)投資是一個(gè)令人鼓舞的現(xiàn)象，這表明潛在的增長(zhǎng)正在加強(qiáng)，期待在二季度會(huì)有所回報(bào)。相信隨著工資提高帶動(dòng)的家庭消費(fèi)以及投資復(fù)蘇進(jìn)入高峰，一季度這樣的經(jīng)濟(jì)增速將在今年下半年重新開(kāi)始。
日?qǐng)?bào)：6月安倍公布的“第三支箭”，即結(jié)構(gòu)改革方案獲得了各方的一致好評(píng)。
筱原尚之：“第三支箭”，是支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵所在。2013年以來(lái)，在某些領(lǐng)域已經(jīng)取得了一定進(jìn)展。例如，對(duì)電力和農(nóng)業(yè)部門(mén)的改革標(biāo)志著與過(guò)去的徹底告別。TPP談判的結(jié)束也將進(jìn)一步增強(qiáng)這一勢(shì)頭。
為了結(jié)構(gòu)調(diào)整能產(chǎn)生更大的影響，需要增加更加全面的涉及勞動(dòng)力市場(chǎng)和刺激投資的舉措。結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)包括提高婦女、年長(zhǎng)的勞動(dòng)力以及年輕人就業(yè)的改革，同時(shí)放寬移民限制。此外，鼓勵(lì)投資以及對(duì)敢于冒險(xiǎn)的企業(yè)給予更寬松的管制，企業(yè)所得稅和公司治理改革也要考慮進(jìn)去。
日?qǐng)?bào)：但安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)仍然無(wú)法阻止日本日益嚴(yán)重的收入分配不均的問(wèn)題。你對(duì)這一說(shuō)法怎么看？
筱原尚之：我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題十分關(guān)注。日本政府計(jì)劃對(duì)低收入人群的薪資實(shí)施現(xiàn)金支付、降低生活必需品稅率等措施。但是，長(zhǎng)期的補(bǔ)救措施更為重要。在這方面，財(cái)政改革可以發(fā)揮重要的作用。展望未來(lái)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)需要確保日本社會(huì)保障制度的可持續(xù)性，為老齡化和低收入家庭提供中堅(jiān)支持。這意味著政府需要繼續(xù)今年開(kāi)始的財(cái)政整頓措施，以減少財(cái)政赤字，并最終降低公共債務(wù)占GDP的比例。
日?qǐng)?bào):IMF認(rèn)為，日本出口復(fù)蘇比預(yù)期的緩慢，是否與同中國(guó)地緣政治局勢(shì)緊張以及日本商品的吸引力下降等因素有關(guān)？你認(rèn)為日元貶值是短暫現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)下去？以及在中期內(nèi)日元將如何影響日本的經(jīng)濟(jì)？
筱原尚之：日本出口復(fù)蘇緩慢，部分是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。例如在電子產(chǎn)品市場(chǎng)，日本企業(yè)在海外生產(chǎn)的增加以及更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)，削弱了日元貶值對(duì)出口的影響。盡管如此，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)出口將會(huì)得到改善。企業(yè)和消費(fèi)者將花費(fèi)1年半到2年的時(shí)間適應(yīng)匯率的重大變化。目前預(yù)測(cè)出口會(huì)有一個(gè)溫和的增長(zhǎng)，而進(jìn)口則會(huì)隨著消費(fèi)增長(zhǎng)的正�；鸩椒啪彙３隹诰徛龔�(fù)蘇對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中期影響并不大，因?yàn)槌隹谠谡麄�(gè)GDP中的比重相對(duì)較小（約占GDP的15％）。
日?qǐng)?bào)：TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議）是安倍經(jīng)濟(jì)改革議程的重要內(nèi)容，也是奧巴馬在亞洲政策上的中心環(huán)節(jié)。如何看待TPP對(duì)于日本的意義？
筱原尚之：對(duì)日本而言，達(dá)成TPP協(xié)議有重大意義。消除貿(mào)易壁壘，進(jìn)一步開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)提高生產(chǎn)力的改革而言，可能是一個(gè)催化劑。鑒于談判仍在進(jìn)行，雖然不能非常確定，但依目前的情況預(yù)計(jì)，日本經(jīng)濟(jì)每年會(huì)有0.25％的增加，同時(shí)也會(huì)對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生正的溢出效應(yīng)。
彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（Peterson Institute）的一項(xiàng)研究表明，TPP對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將取決于最終所涉及的國(guó)家數(shù)量。在當(dāng)前包括12個(gè)國(guó)家的情況下，美國(guó)的收益增加估計(jì)為GDP的0.4％，而其他TPP國(guó)家將獲得高達(dá)GDP的0.9％的收益。在世界其他地區(qū)也會(huì)產(chǎn)生正的總溢出效應(yīng)，（收益為世界GDP的0.2％），但是由于貿(mào)易和投資的轉(zhuǎn)移，像中國(guó)和韓國(guó)等國(guó)家將會(huì)蒙受損失。
日?qǐng)?bào)：日本同時(shí)參加了區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（RCEP）和TPP的談判。前世界貿(mào)易組織(WTO)總干事帕斯卡爾·拉米（Pascal Lamy）在接受我們采訪時(shí)曾表示，日本有責(zé)任在兩個(gè)貿(mào)易體系之間進(jìn)行協(xié)調(diào)。日本該如何做才能完成這個(gè)任務(wù)？
筱原尚之：通常，一個(gè)貿(mào)易協(xié)議可以通過(guò)貿(mào)易的擴(kuò)大帶來(lái)顯著而持久的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其是當(dāng)談判成功地減少了非關(guān)稅壁壘，促使調(diào)控政策更加連貫。但同樣重要的是，區(qū)域協(xié)定要支持多邊貿(mào)易體制，從而避免監(jiān)管分割和排除對(duì)存在貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家的歧視。
