據(jù)路透社報道，人民幣匯率市場似乎山雨欲來風(fēng)滿樓。經(jīng)歷一段時間的匯價信號混雜、經(jīng)濟(jì)預(yù)期分歧、監(jiān)管態(tài)度曖昧，企業(yè)購匯避險的意愿正在逐漸轉(zhuǎn)濃，市場預(yù)期有形成貶值合力的苗頭。
從4月9日到周四收盤，人民幣兌美元即期匯率從最強(qiáng)的6.1850元貶至最弱的6.2509元，12個交易日貶去659個點子或1.05%，使年初至今的貶值幅度擴(kuò)大到3.12%。
“客戶的預(yù)期正在向貶值方向轉(zhuǎn)變。去年下半年的很多遠(yuǎn)期結(jié)匯現(xiàn)在已經(jīng)處于浮虧，本周以來貶值步伐明顯加快，人民幣如果繼續(xù)貶值并站上6.25元，購匯將會比較猛烈，有可能會貶至6.3元。”一外資行交易員稱。
她并認(rèn)為，這一波貶值中監(jiān)管層干預(yù)的可能性較小，因人民幣快速走貶會引發(fā)市場恐慌，對于監(jiān)管層而言弊大于利，所以就算是大行購匯，也應(yīng)該是客盤主導(dǎo)。
自3月中旬匯改推進(jìn)、擴(kuò)大人民幣日內(nèi)浮動區(qū)間之后，企業(yè)避險的意識正在變強(qiáng)，體現(xiàn)在遠(yuǎn)期結(jié)匯減少、遠(yuǎn)期購匯增加；同時套利交易的退出也使即期購匯增多。
這些因素經(jīng)過3月末至不久前的發(fā)酵后，正讓猶豫不決的企業(yè)更多向看空人民幣方向靠攏。尤其是在匯率行至6.25元這個重要的前期盤整平臺，破位后有可能迫使市場切實調(diào)整后期匯率預(yù)期。
離岸人民幣現(xiàn)匯周四也刷新逾年半來新低，并逼近期權(quán)停損的6.25關(guān)卡，客盤壓力再度升高，令人民幣后市下跌壓力沉重。市場人士指出，6.25關(guān)卡眼見不保，再次引起各家銀行急電今年承作期權(quán)衍生品的客戶前來補(bǔ)足擔(dān)保品。
隨著人民幣貶值和雙向波動特征日趨明顯，企業(yè)的匯率操作風(fēng)格正在發(fā)生變化。中國國家外匯管理局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份代客遠(yuǎn)期結(jié)售匯順差環(huán)比驟降200億美元至27億美元，因遠(yuǎn)期結(jié)購匯意愿一減一增。
監(jiān)管層態(tài)度曖昧
就在本周以前，由于匯率預(yù)期較為分化，央行中間價和日內(nèi)疑似干預(yù)都是市場緊盯的風(fēng)向標(biāo)。本周初匯率行至6.24元遭遇較強(qiáng)的大行結(jié)匯支撐，一度被解讀為央行的“反向干預(yù)”。
近兩天客盤購匯仍有增加，尤其是周四油盤購匯引發(fā)美元價格上躥，引發(fā)一部分盤踞在6.25元的美元空頭止損平盤，而市場并未見到所謂反向干預(yù)，僅僅是中間價微微走強(qiáng)穩(wěn)定軍心。
市場人士對這些混雜的信號頭疼不已。一股份行交易主管直言不諱，“我覺得老大（央行）態(tài)度不堅決。要不就果斷貶，要不就果斷壓著，現(xiàn)在是半推半就�！�
疑似干預(yù)的神出鬼沒讓企業(yè)無所適從、只有乖乖學(xué)習(xí)避險止損，事實上讓匯率雙向波動起來，不過，在當(dāng)前市況下，監(jiān)管層的曖昧態(tài)度帶來很大不確定性，貶幅進(jìn)一步擴(kuò)大有可能引發(fā)匯率預(yù)期轉(zhuǎn)向。
中國外管局國際收支司司長管濤周四在記者會上分析，前期的一些國內(nèi)外匯貸款或者從海外借的外幣負(fù)債，在匯率波動后會承受一定的壓力。3月份以后，隨著匯率波動的加大，越來越多的企業(yè)開始對沖前期外幣負(fù)債敞口，增加了遠(yuǎn)期購匯。
同時他還說，匯率波動對前期看漲人民幣單邊升值的套利交易形成擠出效應(yīng)，并釋放出平倉購匯的需求，反過來進(jìn)一步推動匯率的波動和資金流出的壓力。
招商銀行總行高級分析師劉東亮認(rèn)為，即使真正存在反向干預(yù)，監(jiān)管層的目的可能也只在于營造匯率雙向波動�！拔艺J(rèn)為就算貶到6.3也是可以接受的，個人預(yù)測會貶到6.26左右。”
官員呼吁理性看待
管濤在記者會上強(qiáng)調(diào)，盡管現(xiàn)在人民幣匯率出現(xiàn)了波動，但是影響跨境資本流動的基本面因素并沒有發(fā)生根本改變，而后期跨境資金流動和匯率的雙向振蕩將成為新的常態(tài)。
從周小川行長此前關(guān)于注重中期趨勢重于短期趨勢的立場上看，監(jiān)管層對于短期雙向波動容忍度應(yīng)有所提高，但也不會容忍中期出現(xiàn)單邊趨勢。
除了國內(nèi)外基本面和國際收支因素，管濤還著重分析指出，當(dāng)前人民幣匯率除去市場供求以外的影響因素正愈加重要。這包括一些心理預(yù)期、價格重估等非流量、非交易因素。
“從這個意義上來講，目前的人民幣匯率走勢可能就不能簡單從商品供求關(guān)系來看，越來越像股票和債券這種資產(chǎn)價格變化。”他認(rèn)為，這也是匯率呈現(xiàn)雙向波動的一個條件。
他認(rèn)為，對于這種變化，市場各方都要做出適應(yīng)性調(diào)整，理性看待，積極應(yīng)對。外匯管理部門將繼續(xù)加快培育和發(fā)展外匯市場，引導(dǎo)企業(yè)樹立正確的匯率風(fēng)險意識，并進(jìn)一步提高數(shù)據(jù)透明度，幫助市場主體更好地識別和管理風(fēng)險。
