大宗商品市場(chǎng)在2013年備受摧殘，2014年開(kāi)局依然低迷，在此消極情緒彌漫的時(shí)刻，美國(guó)2014年度非農(nóng)數(shù)據(jù)“首秀”結(jié)果令人意外，遠(yuǎn)遜于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)大跌眼鏡，黃金、原油等大宗商品價(jià)格趁機(jī)報(bào)復(fù)性反彈，紐約期金10日收于每盎司1248.5美元，紐約原油期價(jià)收于每桶92.89美元。
分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)于今年1月開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，量化寬松政策就此開(kāi)始逐漸退出，即便購(gòu)債規(guī)模縮減在節(jié)奏上可能會(huì)因非農(nóng)數(shù)據(jù)而有所放緩，但是整體縮減的基調(diào)并沒(méi)有變，市場(chǎng)仍然難有向上突破的空間。
“非農(nóng)”數(shù)據(jù)疲弱
美國(guó)勞工部在北京時(shí)間1月10日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2013年12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加7.4萬(wàn)，創(chuàng)三年來(lái)最低月度增幅，預(yù)期增加19.6萬(wàn)，前值修正為增加24.1萬(wàn)，初值增加20.3萬(wàn)；過(guò)去3個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的平均增幅為171667人。同時(shí)，美國(guó)12月失業(yè)率6.7%，創(chuàng)2008年10月以來(lái)最低值，預(yù)期7.0%，前值7.0%。美國(guó)勞工部表示，失業(yè)率由7%降至6.7%。
這一疲弱的數(shù)據(jù)令市場(chǎng)驚訝，或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)縮減量化寬松進(jìn)程產(chǎn)生較大影響。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明確表示，如果有必要，將會(huì)再次擴(kuò)大縮減量化寬松政策的規(guī)模，這或?qū)⒊蔀閷?dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)這樣做的因素之一。實(shí)際上，在過(guò)去的一年，美聯(lián)儲(chǔ)多次對(duì)外宣布，其縮減購(gòu)債的進(jìn)程與就業(yè)、經(jīng)濟(jì)狀況緊密相連。
數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線下挫至80.66點(diǎn)后小幅反彈，美國(guó)股指期貨由升轉(zhuǎn)跌。值得關(guān)注的是，大宗商品市場(chǎng)大受提振，其中當(dāng)日NYMEX2月原油期貨價(jià)格上漲1.34%至每桶93美元附近，COMEX2月黃金期貨價(jià)格上漲1.55%至每盎司1250美元附近。
天氣或是誘因
實(shí)際上，從去年下半年以來(lái)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口趨于穩(wěn)步增長(zhǎng)，其失業(yè)率當(dāng)年亦節(jié)節(jié)下跌。美聯(lián)儲(chǔ)也多基于此方面因素，形成了在今年1月縮減購(gòu)債規(guī)模的決定，盡管內(nèi)部仍然有一些分歧存在。
1月份的非農(nóng)首秀差勁，市場(chǎng)似乎難以想象。有分析師人士指出，從上個(gè)月開(kāi)始，美國(guó)部分地區(qū)遭受了持續(xù)的暴風(fēng)雪寒冷天氣影響，并對(duì)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況造成了影響。
花旗集團(tuán)(Citigroup)的分析師在上周三(1月8日)指出，美國(guó)2013年12月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅確實(shí)會(huì)受到糟糕天氣的影響，以最極端的狀況估計(jì)，當(dāng)月的就業(yè)崗位數(shù)可能因此而損失5-6萬(wàn)個(gè)，但如此狀況所帶來(lái)的影響料將是一次性的，并不會(huì)太持久，且也會(huì)在日后得到一定的補(bǔ)償。
該機(jī)構(gòu)指出，稍早發(fā)布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告即顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的狀況在去年12月份時(shí)仍在繼續(xù)好轉(zhuǎn)，總體走強(qiáng)的趨勢(shì)也未發(fā)生任何變化，該機(jī)構(gòu)因而將對(duì)12月非農(nóng)就業(yè)增幅的預(yù)測(cè)值由原先的12.5萬(wàn)人提高到了16.5萬(wàn)人，但考慮到天氣狀況的拖累，這一數(shù)值仍低于19.1萬(wàn)人的各界預(yù)期均值。但分析師指出，天氣的影響必然是暫時(shí)性的，無(wú)損于就業(yè)狀況長(zhǎng)期趨向好轉(zhuǎn)的前景。
商品市場(chǎng)仍不樂(lè)觀
美國(guó)非農(nóng)首秀看似“紊亂”，鑒于上周公布的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)更加強(qiáng)勁，因而周五出爐的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)難以令人信服，在12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)儲(chǔ)候任主席耶倫(Janet Yellen)表示“將在是否進(jìn)一步縮減量化寬松(QE)政策上面臨艱難的抉擇”。
這樣的表態(tài)令投資者摸不著頭腦，經(jīng)濟(jì)似乎傳來(lái)的是悲觀情緒，但真實(shí)情況又好像與美聯(lián)儲(chǔ)掌握的不一樣。有分析師表示，在這樣的情況下，量化寬松(QE)下一步削減會(huì)怎么樣，很難預(yù)測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)已經(jīng)明確表示，如果有必要，將會(huì)再次擴(kuò)大量化寬松(QE)政策的規(guī)模。
高盛因而指出，在當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境和總體經(jīng)濟(jì)格局下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在本月月底的下一場(chǎng)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上將會(huì)宣布把量化寬松措施月度購(gòu)債力度規(guī)模自2月份起再縮減100億美元。高盛認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)確實(shí)不盡如人意的狀況將令美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)把QE退出進(jìn)度執(zhí)行得過(guò)于激進(jìn)，但是美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)狀況仍然向好的局面，則會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推進(jìn)這一進(jìn)程而不至于使之停滯。
這對(duì)大宗商品來(lái)說(shuō)，無(wú)疑仍是一個(gè)短暫的利好，從長(zhǎng)期來(lái)看，利空局面仍然可能沒(méi)有改變。業(yè)內(nèi)人士指出，大宗商品整體牛市已經(jīng)結(jié)束，QE退出對(duì)大宗商品價(jià)格的影響已非常明顯，如果把貴金屬放到大宗商品中，其實(shí)黃金是大宗商品的先行指標(biāo)，金價(jià)先下跌，緊接著大宗商品往下走的趨勢(shì)便形成了，只是中間有時(shí)滯，可能未來(lái)其他大宗商品價(jià)格會(huì)加速下行。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
