北京時(shí)間12月26日凌晨消息，摩根士丹利首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家約阿希姆-費(fèi)爾斯(Joachim Fels)周日表示，一個(gè)市場(chǎng)之間交織程度逐漸增加的“陰陽(yáng)”型全球經(jīng)濟(jì)正在形成中，也就是說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的貨幣政策可以在世界其他地方造成意料之外的負(fù)面后果。
約阿希姆-費(fèi)爾斯在周日發(fā)表的這份客戶報(bào)告中指出，一個(gè)例子就是，作為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)很快減少資產(chǎn)采購(gòu)項(xiàng)目規(guī)模這種市場(chǎng)預(yù)期的副作用，更強(qiáng)勢(shì)的美元和上升中的美國(guó)利率正在對(duì)那些有大規(guī)模經(jīng)常賬赤字的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體形成拖累。
在美聯(lián)儲(chǔ)于2013年5月暗示正在考慮減少資產(chǎn)采購(gòu)項(xiàng)目規(guī)模之后，新興市場(chǎng)經(jīng)歷了一段極度動(dòng)蕩的時(shí)期，資金的大規(guī)模流出導(dǎo)致這些國(guó)家的股市受重創(chuàng)，并對(duì)多國(guó)的本幣形成壓力。8月時(shí)候，印度盧比兌美元匯率跌至一美元兌換68.8盧比的歷史低位，在之后也曾升至62.55盧比。
約阿希姆-費(fèi)爾斯也在報(bào)告中寫道，與此同時(shí)，日本激進(jìn)的貨幣刺激項(xiàng)目也對(duì)其他地方造成了預(yù)料之外的影響，例如，歐元區(qū)的通貨膨脹停滯壓力就因?yàn)槿毡狙胄械男袆?dòng)而增加了。他指出，“日本對(duì)歐元區(qū)是另一個(gè)陰陽(yáng)型全球經(jīng)濟(jì)的例子”，日元?dú)W元的快速貶值是日本克服通貨緊縮努力的副產(chǎn)品。來(lái)自中國(guó)古代哲學(xué)的陰陽(yáng)被西方國(guó)家用來(lái)形容看起來(lái)截然不同力量的互聯(lián)互動(dòng)。
日本央行在2013年4月誓言在未來(lái)兩年內(nèi)向日本經(jīng)濟(jì)投放1.4萬(wàn)億美元資金，這個(gè)試圖結(jié)束日本長(zhǎng)達(dá)二十年通貨緊縮局面的項(xiàng)目也是世界上最為激進(jìn)的一個(gè)量化寬松項(xiàng)目。約阿希姆-費(fèi)爾斯稱，“這反過(guò)來(lái)造成了歐元區(qū)的通貨膨脹停滯的壓力越來(lái)越大�！�
約阿希姆-費(fèi)爾斯說(shuō)，“有些諷刺意味的是，日本試圖去日本化的努力造成了歐元區(qū)日本化風(fēng)險(xiǎn)的增加。”試圖尋求更高收益的資金從日本流出并流入歐元區(qū)市場(chǎng)，造成了日本匯率的下降和歐元的強(qiáng)勢(shì)。上漲的歐元匯率使得通貨膨脹率長(zhǎng)期低迷，傷害了歐洲出口行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也限制了區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
發(fā)達(dá)國(guó)家央行的非常規(guī)寬松措施對(duì)其他國(guó)家造成傷害這樣一個(gè)概念并不是新鮮事物。巴西財(cái)政部長(zhǎng)圭多-曼特加(Guido Mantega)在2010年就曾提出了“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”這個(gè)詞，來(lái)形容美國(guó)和歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國(guó)家的央行所發(fā)起的一系列寬松措施，并稱這些旨在通過(guò)壓低本國(guó)貨幣匯率來(lái)促進(jìn)各自國(guó)家出口的措施造成了其他新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的快速升值。
AMP資本的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肖恩-奧利弗(Shane Oliver)則是強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在，新興市場(chǎng)國(guó)家繼續(xù)抱怨美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備部分結(jié)束這種措施的做法。不過(guò)他也強(qiáng)調(diào)，“如果美國(guó)沒(méi)有在三年前采取量化寬松，世界將會(huì)更糟糕”。
對(duì)于現(xiàn)在的情況，肖恩-奧利弗說(shuō)，雖然在危機(jī)時(shí)期各國(guó)央行可以協(xié)作，但是它們的政策并不總是能夠協(xié)調(diào)一致，“全世界都有很低的通貨膨脹率和低于平均的經(jīng)濟(jì)活躍程度。提供一種程度上足夠迫使其他國(guó)家也拿出這種刺激措施的刺激，可能是一個(gè)好的結(jié)果�！�
肖恩-奧利弗進(jìn)一步解釋說(shuō)，“美國(guó)的刺激措施迫使日本采取同樣的手段；如果歐洲央行最終被迫使用更大的刺激力度，可能也是一件好事。”他相信，日本的寬松措施是“2013年以來(lái)最為成功的事情”，即使是在歐元區(qū)造成了可能的通貨緊縮，“相比日本央行說(shuō)，除非歐洲央行感到滿意，否則它什么都不會(huì)干，我更滿意這樣的結(jié)果——不然它們可能會(huì)永遠(yuǎn)協(xié)調(diào)下去�！�
