北京時間12月26日凌晨消息，摩根士丹利首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家約阿希姆-費爾斯(Joachim Fels)周日表示，一個市場之間交織程度逐漸增加的“陰陽”型全球經(jīng)濟(jì)正在形成中，也就是說，一個國家的貨幣政策可以在世界其他地方造成意料之外的負(fù)面后果。
約阿希姆-費爾斯在周日發(fā)表的這份客戶報告中指出，一個例子就是，作為美聯(lián)儲將會很快減少資產(chǎn)采購項目規(guī)模這種市場預(yù)期的副作用，更強(qiáng)勢的美元和上升中的美國利率正在對那些有大規(guī)模經(jīng)常賬赤字的新興市場經(jīng)濟(jì)體形成拖累。
在美聯(lián)儲于2013年5月暗示正在考慮減少資產(chǎn)采購項目規(guī)模之后，新興市場經(jīng)歷了一段極度動蕩的時期，資金的大規(guī)模流出導(dǎo)致這些國家的股市受重創(chuàng)，并對多國的本幣形成壓力。8月時候，印度盧比兌美元匯率跌至一美元兌換68.8盧比的歷史低位，在之后也曾升至62.55盧比。
約阿希姆-費爾斯也在報告中寫道，與此同時，日本激進(jìn)的貨幣刺激項目也對其他地方造成了預(yù)料之外的影響，例如，歐元區(qū)的通貨膨脹停滯壓力就因為日本央行的行動而增加了。他指出，“日本對歐元區(qū)是另一個陰陽型全球經(jīng)濟(jì)的例子”，日元歐元的快速貶值是日本克服通貨緊縮努力的副產(chǎn)品。來自中國古代哲學(xué)的陰陽被西方國家用來形容看起來截然不同力量的互聯(lián)互動。
日本央行在2013年4月誓言在未來兩年內(nèi)向日本經(jīng)濟(jì)投放1.4萬億美元資金，這個試圖結(jié)束日本長達(dá)二十年通貨緊縮局面的項目也是世界上最為激進(jìn)的一個量化寬松項目。約阿希姆-費爾斯稱，“這反過來造成了歐元區(qū)的通貨膨脹停滯的壓力越來越大。”
約阿希姆-費爾斯說，“有些諷刺意味的是，日本試圖去日本化的努力造成了歐元區(qū)日本化風(fēng)險的增加�！痹噲D尋求更高收益的資金從日本流出并流入歐元區(qū)市場，造成了日本匯率的下降和歐元的強(qiáng)勢。上漲的歐元匯率使得通貨膨脹率長期低迷，傷害了歐洲出口行業(yè)的競爭力，也限制了區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長。
發(fā)達(dá)國家央行的非常規(guī)寬松措施對其他國家造成傷害這樣一個概念并不是新鮮事物。巴西財政部長圭多-曼特加(Guido Mantega)在2010年就曾提出了“貨幣戰(zhàn)爭”這個詞，來形容美國和歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國家的央行所發(fā)起的一系列寬松措施，并稱這些旨在通過壓低本國貨幣匯率來促進(jìn)各自國家出口的措施造成了其他新興市場國家貨幣的快速升值。
AMP資本的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肖恩-奧利弗(Shane Oliver)則是強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在，新興市場國家繼續(xù)抱怨美聯(lián)儲準(zhǔn)備部分結(jié)束這種措施的做法。不過他也強(qiáng)調(diào)，“如果美國沒有在三年前采取量化寬松，世界將會更糟糕”。
對于現(xiàn)在的情況，肖恩-奧利弗說，雖然在危機(jī)時期各國央行可以協(xié)作，但是它們的政策并不總是能夠協(xié)調(diào)一致，“全世界都有很低的通貨膨脹率和低于平均的經(jīng)濟(jì)活躍程度。提供一種程度上足夠迫使其他國家也拿出這種刺激措施的刺激，可能是一個好的結(jié)果。”
肖恩-奧利弗進(jìn)一步解釋說，“美國的刺激措施迫使日本采取同樣的手段；如果歐洲央行最終被迫使用更大的刺激力度，可能也是一件好事�！彼嘈�，日本的寬松措施是“2013年以來最為成功的事情”，即使是在歐元區(qū)造成了可能的通貨緊縮，“相比日本央行說，除非歐洲央行感到滿意，否則它什么都不會干，我更滿意這樣的結(jié)果——不然它們可能會永遠(yuǎn)協(xié)調(diào)下去�！�
