距離9月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的召開(kāi)只剩下一個(gè)月時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減購(gòu)債規(guī)模的討論也日益激烈。近日，美國(guó)股市和債市劇烈波動(dòng)，量化寬松（QE）退出行情似乎已開(kāi)始預(yù)演。
退出行情開(kāi)始預(yù)演
隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和量化寬松政策收益下降，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松規(guī)模的預(yù)期再度升溫。按照既定日程，美聯(lián)儲(chǔ)下一次議息將在9月17日至18日舉行。屆時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將在議息結(jié)束后舉行新聞發(fā)布會(huì)，這也是外界認(rèn)為當(dāng)局更可能在此次會(huì)議上宣布重大舉措的原因之一。
而在近期，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話也透露出一絲“退出”的味道。美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)小規(guī)模調(diào)整，而不是激進(jìn)地開(kāi)始縮減每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模，來(lái)對(duì)沖該舉措的風(fēng)險(xiǎn)。雖然布拉德還沒(méi)決定是否支持美聯(lián)儲(chǔ)在9月開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，但他的講話依然引人注目，因?yàn)檫@是第一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)官員提到可能實(shí)施的縮減購(gòu)債規(guī)模的具體細(xì)節(jié)。
投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將很快啟動(dòng)退出的預(yù)期升溫，給美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)帶來(lái)一定程度沖擊。上周五美國(guó)股市全線收跌，道指上周大跌2.2%，創(chuàng)下自2012年6月以來(lái)的最大單周跌幅。標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌2.1%，創(chuàng)下了今年以來(lái)最大的單周跌幅。
巴克萊銀行理財(cái)部門(mén)股市策略總監(jiān)霍布斯表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力正在增強(qiáng)，但好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)不一定是好消息，反而會(huì)讓市場(chǎng)越來(lái)越感到量化寬松退出的臨近。此外，許多機(jī)構(gòu)持有的股票已經(jīng)獲得了很高的收益，他們或許認(rèn)為應(yīng)該落袋為安。
失寵的美債
除了股市，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)也風(fēng)云突變。過(guò)去一周里，中長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)顯著的上行走勢(shì)，其中10年期美債收益率在上周五一度觸及2.86%，創(chuàng)下近兩年以來(lái)的新高。隨著美債遭拋售同時(shí)出現(xiàn)的是貴金屬重新獲得投資者追捧，白銀價(jià)格上周大漲15%，創(chuàng)下自2008年9月以來(lái)最大單周漲幅，國(guó)際金價(jià)回到了美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首度提及縮減購(gòu)債時(shí)的水平。
此外，最新數(shù)據(jù)顯示，6月外國(guó)投資者出售美國(guó)長(zhǎng)期證券投資資產(chǎn)的規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月上升，因?yàn)橥鈬?guó)私營(yíng)部門(mén)投資者出售了創(chuàng)紀(jì)錄的美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債。而美國(guó)國(guó)債最大的兩個(gè)海外持有者中國(guó)和日本在6月合計(jì)減倉(cāng)400億美元美債，減倉(cāng)幅度創(chuàng)下多年新高。
另?yè)?jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，在截至8月13日當(dāng)周，對(duì)沖基金經(jīng)理和其他大型機(jī)構(gòu)投資者增持10年期美債期貨凈空頭頭寸至2012年7月以來(lái)的最高水平。全球最大的對(duì)沖基金B(yǎng)ridgewater在6月底向投資者宣布調(diào)整旗下著名的全天候基金的投資策略，并開(kāi)始大幅拋售美債。
美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)費(fèi)舍爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，國(guó)債收益率近日大幅上漲的原因在于市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松計(jì)劃不會(huì)永遠(yuǎn)維持下去。他還表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份會(huì)議上討論美國(guó)國(guó)債收益率上升所帶來(lái)的影響。
過(guò)去幾年來(lái)，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員一直認(rèn)為量化寬松是刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)有力政策工具。但數(shù)據(jù)顯示，量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響較為溫和。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家日前發(fā)布的研究顯示，第二輪量化寬松僅提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.13個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于研究顯示的0.6個(gè)百分點(diǎn)。有市場(chǎng)分析人士表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭遠(yuǎn)超新興市場(chǎng)，目前出現(xiàn)的“股債雙殺”情況是投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模的反應(yīng)，甚至?xí)贡泼缆?lián)儲(chǔ)加快退出的步伐。
