美聯(lián)儲主席伯南克的表態(tài)一直是全球央行做決策最為重要的參考之一。一貫愛好“打太極”的伯南克在6月19日的講話中，突然出乎意料地明確給出了退出量化寬松的路線圖。這不僅在隨后的幾周內(nèi)引起了全球金融市場的劇烈波動，也給了此前愈演愈烈的“寬松大潮”重重一擊。但伯南克7月17日的證詞卻又使這一形勢發(fā)生了微妙的變化。盡管他仍肯定了“退出路線圖”，但特別強(qiáng)調(diào)，一切都要視經(jīng)濟(jì)和金融情況而定，這一表態(tài)明確告知外界，美聯(lián)儲絕不可能“為了收緊而收緊”，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不能令人滿意，美聯(lián)儲也有可能維持甚至擴(kuò)大寬松規(guī)模。這或許為全球央行服下了一枚定心丸，但展望后市，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體刺激經(jīng)濟(jì)動機(jī)的不斷強(qiáng)化和部分新興經(jīng)濟(jì)體通脹愈發(fā)抬頭,此前全球貨幣政策的分化料將加劇,貨幣寬松大潮恐將遇到更多逆流。
經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對雄厚的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行選擇“再寬松”的后顧之憂有所降低，不排除年內(nèi)進(jìn)一步降息或加大資產(chǎn)購買的可能性。在4月推出超大規(guī)模量化寬松政策的日本，顯然已經(jīng)嘗到了“開足印鈔機(jī)”見效之快的甜頭。近期日本公布的多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。多家日本權(quán)威機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，日本的寬松政策已經(jīng)開始“發(fā)力”，不僅年內(nèi)不可能收緊貨幣政策，還有再度放松貨幣的可能性。
歐盟、英國、澳大利亞目前的經(jīng)濟(jì)整體情況，如果僅從數(shù)據(jù)上看，應(yīng)該說還不及日本；其央行今年的若干次降息措施，力度也遠(yuǎn)不及日本大規(guī)模的購債，所以更有降息的愿望，上述央行近期的紀(jì)要或重要人物的講話也體現(xiàn)出這一點。只是市場稍早前擔(dān)憂如果美國經(jīng)濟(jì)在沒有復(fù)蘇“到位”時，就突然結(jié)束資產(chǎn)購買，將導(dǎo)致全球流動性出現(xiàn)混亂，資金大量回流美元資產(chǎn)，使這些央行在寬松問題上突然變得極為謹(jǐn)慎。但伯南克此番表態(tài)使這種擔(dān)憂有所降溫。美聯(lián)儲“退出”雖勢在必行，但是前提是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及決策者確信不會引起金融市場的劇烈波動。
目前經(jīng)濟(jì)疲弱的壓力，一些新興經(jīng)濟(jì)體甚至要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但是部分新興經(jīng)濟(jì)體除面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)�，更面臨極為嚴(yán)峻的通脹挑戰(zhàn)，比如巴西，其超過6.5%的通脹率壓力，恐怕遠(yuǎn)非伯南克“鴿派”表態(tài)這樣的外部因素就能消散。今年下半年，新興經(jīng)濟(jì)體此前的寬松勢頭恐怕將終結(jié)，部分國家盡管不情愿，但是在經(jīng)濟(jì)放緩和通脹壓力中，也只得“兩害取其輕”，被迫加入“加息”陣營。印尼央行、巴西央行在7月都大幅加息50基點，特別是今年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體尚可的印尼加息幅度如此巨大更是出乎市場意料。此外，韓國央行關(guān)于其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始復(fù)蘇的表態(tài)也令分析人士普遍猜測，韓國明年就將進(jìn)入加息周期。盡管目前韓國已經(jīng)不算傳統(tǒng)意義上的新興經(jīng)濟(jì)體，但是其經(jīng)濟(jì)模式等方面還是和很多新興經(jīng)濟(jì)體、特別是亞太區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體具有可比性，韓國如果走入加息通道，可能導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)需要引起市場的足夠重視。
