一、上周市場概述
上周市場變化可謂劇烈，6月24日英國退歐后的亂世局面開始重整，股債商品齊漲的亂象暫告終結(jié)，黃金雄風(fēng)仍在。
可謂成也資金，敗也資金。經(jīng)歷了前期的快速上漲后，伴隨多頭資金的撤退，上周橡膠市場沖高回落，振幅劇烈。
二、一周市場梳理
1、上游供應(yīng)
1.1 東南亞產(chǎn)區(qū)及原料價(jià)格：從產(chǎn)區(qū)來看當(dāng)前原料依然并不充足，雨水較多影響割膠，這也導(dǎo)致上周的原料跌幅整體來看并不大。與前一周相比，USS跌2.68銖，RSS3跌4.32銖，膠水跌0.5銖，杯膠跌1銖。近期隨著原料的走低，部分加工廠加工利潤有所修復(fù)，但因原料整體仍未大幅上量，賣貨積極性依然不高。
1.2 中國產(chǎn)區(qū)：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)降水依然較多，原料價(jià)格居高，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)一級(jí)膠水收購價(jià)在9.5-9.7元/公斤。由于國內(nèi)乳膠價(jià)格近期回落較快，加工廠當(dāng)前以加工全乳為主，濃乳供應(yīng)開始不足。
2、下游消費(fèi)
2.1 全鋼胎產(chǎn)銷：下游開工整體依然維持較高水平，三大分塊市場來看，出口依然維持旺銷，尤其印度市場表現(xiàn)亮眼，內(nèi)銷和配套季節(jié)性淡季顯現(xiàn)，這也導(dǎo)致部分工廠成品庫存上升至20-40天水平。市場有工廠針對替換市場有降價(jià)2-3%的傳聞。反映內(nèi)銷壓力的增加。
2.2 半鋼胎產(chǎn)銷：近期國內(nèi)半鋼廠家生產(chǎn)繼續(xù)平穩(wěn)，近期出貨較為平淡，配套訂單減少。
3、銷區(qū)現(xiàn)貨
3.1 海外：海外報(bào)價(jià)跌幅仍不明顯，因?yàn)樵掀o局面仍無有效改善。泰國方面上周干膠跌幅在70-80美金左右，泰標(biāo)和復(fù)合走弱至1280左右，乳膠跌40-50美金至1040-1050水平。整體成交較為有限。印尼迎來開齋節(jié)，短期報(bào)價(jià)依然居高，后續(xù)供應(yīng)量增加后料價(jià)格將有回歸。
3.2 國內(nèi)干膠現(xiàn)貨：保稅區(qū)現(xiàn)貨整體繼續(xù)倒掛40-50美金，保稅區(qū)貨源受到青睞，近期呈現(xiàn)持續(xù)流出狀態(tài)。因前期有一定高位賣空盤，近期補(bǔ)貨需求也有釋放。至6月底保稅區(qū)整體庫存較中旬下降11.4%，目前天膠約15.2萬噸，復(fù)合膠0.54萬噸，合成膠3.7萬噸。人民幣混合目前在10000左右，全乳在10300左右。
3.3 國內(nèi)乳膠現(xiàn)貨：近期人民幣大幅貶值，導(dǎo)致美元完稅成本升高，對國內(nèi)散裝乳膠價(jià)格略有支撐，當(dāng)前散裝乳膠10200左右，市場銷售尚可。
3.4 合成膠：受天膠大幅走低沖擊，近期合成膠市場轉(zhuǎn)弱。周末時(shí)丁苯1502參考價(jià)格10500-10600，順丁10600-10900左右。短期上游丁二烯貨源依然緊張，美金在1090左右，對市場繼續(xù)提供一定支撐。但伴隨著7-8月集中檢修季的來臨，對丁二烯需求的拖累將開始顯現(xiàn)。
三、本周市場展望
潮漲潮落，面對前一波資金主導(dǎo)的反彈和先跌，就橡膠行業(yè)本身參與者來說，心態(tài)始終是相對平和和理智的。近期膠市的下跌，令基本面的弱勢因素再度回歸主流視線。延續(xù)數(shù)年的悲觀情緒主導(dǎo)下，逢高做空依然是主流。
倉單到期帶來的下跌壓力將是主導(dǎo)3季度的故事。目前9月到期仍還有一段時(shí)間，考慮到滬膠持倉依然巨大，經(jīng)過一輪流暢下跌后，短期有調(diào)整需要。此外海外的供應(yīng)增加還沒有充分體現(xiàn)，也暫時(shí)不支持現(xiàn)貨進(jìn)一步的大幅走低。
此外值得提醒的是，本年度異常的氣象后續(xù)對泰國或也有顯著影響。今年中國南方地區(qū)洪水肆虐，呈現(xiàn)出類似98年的烈度，這是厄爾尼諾結(jié)束后過渡到拉尼娜現(xiàn)象的典型氣象特征。而在98年在三季度末四季度出泰國也遭遇了嚴(yán)重的洪水。建議后續(xù)關(guān)注。（膠情視界）
