膠市供需失衡導(dǎo)致膠價持續(xù)走低的現(xiàn)實不但是膠農(nóng)心中無法抹去的傷痛，同時也成為產(chǎn)膠國近期感到頭疼的囧事。迫于民眾壓力，泰國當(dāng)局再度祭出橡膠扶持政策。國內(nèi)天膠因此受益而出現(xiàn)反彈，不過筆者認(rèn)為，上述政策利多難以持續(xù)刺激膠價走強，加之中國輪胎接連遭遇海外貿(mào)易壁壘，需求前景不佳，未來膠價恐面臨新的危機。
政策干預(yù)阻礙天膠去產(chǎn)能
全球天膠產(chǎn)能提升過快和中國消費增速放緩帶來的供應(yīng)過剩無疑是近幾年膠價持續(xù)走低的根本原因。由于膠價不斷下跌給上游膠農(nóng)生計造成巨大困擾，為此，膠農(nóng)只能將不滿情緒向產(chǎn)膠國政府發(fā)泄。據(jù)顯示，近期泰國膠農(nóng)因膠價過低問題而準(zhǔn)備舉行抗議集會，當(dāng)局政府為求穩(wěn)被迫于上周二批準(zhǔn)干預(yù)措施：計劃撥款120億泰銖，可能購買高達(dá)20萬噸橡膠。其中的10萬噸以45泰銖/公斤作為收購價，率先由政府8部委及公共倉儲組織牽頭，直接從膠農(nóng)手里購買。
對于上述舉措，筆者認(rèn)為雖可以在短期內(nèi)給膠市做多情緒帶來提振，令膠價稍稍反彈，但對于中長期的下跌趨勢而言卻是回天乏力。一直以來，泰國研究組織把膠價走低歸咎于中國經(jīng)濟增長減速導(dǎo)致橡膠進口需求下滑，卻對產(chǎn)膠國這些年產(chǎn)能快速擴張輕描帶寫。其實這些年膠價持續(xù)走低的根本原因先在于后者，據(jù)估算，2015年泰國產(chǎn)膠量會達(dá)到430萬噸，創(chuàng)歷年來新高。
為了淡化這一負(fù)面因素對膠價形成的沖擊，泰國曾多數(shù)舉全國之力（收儲）提振膠價，但事后來看都收效甚微。雖然在去年為促進老膠園加快淘汰而出臺補貼政策，但對釋放產(chǎn)能巨大的新膠園卻無能為力，顯得“投鼠忌器”。據(jù)了解，泰國從事植膠行業(yè)的有150萬戶，涉及450萬-500萬人，算上初加工和運輸，會影響600萬人左右的生計問題，而該國總?cè)丝谝簿?400多萬，占比接近十分之一。一旦膠農(nóng)鬧事，社會動亂帶來的經(jīng)濟損失恐怕比收儲花費要來的巨大。所以在兩權(quán)相害取其輕的情況下，維護膠農(nóng)利益，不逼迫去產(chǎn)能，轉(zhuǎn)而強化終端消費能力成為緩解矛盾的主要途徑。據(jù)顯示，盡管泰國政府鼓勵國內(nèi)各行業(yè)加大使用天膠力度，但提升空間非常有限，因為每年該國各類工業(yè)需求量僅占產(chǎn)量的13%左右。所以說，正是被迫性的政策干預(yù)才令天膠去產(chǎn)能進程舉步維艱，從而難以實現(xiàn)膠價長治久安的上漲局面。
美國新“雙反”案即將出爐
除了要面對上游產(chǎn)膠國極緩解的去產(chǎn)能步伐外，下游消費國還將遭遇新一輪貿(mào)易制裁案。據(jù)顯示，上周，美國鋼鐵工人聯(lián)合會（USW）再度向美國商務(wù)部和美國國際貿(mào)易委員會再次提交起訴書，要求對全球最大天膠消費國——中國的非公路用輪胎啟動反傾銷和反補貼調(diào)查。而就在去年和2009年，正是因為由美國鋼鐵工人聯(lián)合會發(fā)起輪胎“雙反案”和“特保案”，才使得高關(guān)稅終裁落地，從而令中國輪胎在美國市場上丟失占有率，并導(dǎo)致輪胎行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。隨著新一輪“雙反”案的啟動，中國輪胎行業(yè)走出去戰(zhàn)略會深陷危機，甚至給企業(yè)帶來又一輪沖擊，從減弱對原料天膠的需求能力，加劇膠價的回落趨勢。
從歷史上看，產(chǎn)膠國多次實施的政策干預(yù)效果并不明顯，逆經(jīng)濟周期而為的“看得見的手”只能把短期問題長期化和嚴(yán)重化，卻無法起到徹底根除弊病的作用。加之消費終端危機再次凸顯，預(yù)計未來天膠可能面臨新一輪承壓，盲目轉(zhuǎn)樂觀，筆者竊為投資者不取也。
