膠市供需失衡導(dǎo)致膠價(jià)持續(xù)走低的現(xiàn)實(shí)不但是膠農(nóng)心中無(wú)法抹去的傷痛，同時(shí)也成為產(chǎn)膠國(guó)近期感到頭疼的囧事。迫于民眾壓力，泰國(guó)當(dāng)局再度祭出橡膠扶持政策。國(guó)內(nèi)天膠因此受益而出現(xiàn)反彈，不過(guò)筆者認(rèn)為，上述政策利多難以持續(xù)刺激膠價(jià)走強(qiáng)，加之中國(guó)輪胎接連遭遇海外貿(mào)易壁壘，需求前景不佳，未來(lái)膠價(jià)恐面臨新的危機(jī)。
政策干預(yù)阻礙天膠去產(chǎn)能
全球天膠產(chǎn)能提升過(guò)快和中國(guó)消費(fèi)增速放緩帶來(lái)的供應(yīng)過(guò)剩無(wú)疑是近幾年膠價(jià)持續(xù)走低的根本原因。由于膠價(jià)不斷下跌給上游膠農(nóng)生計(jì)造成巨大困擾，為此，膠農(nóng)只能將不滿情緒向產(chǎn)膠國(guó)政府發(fā)泄。據(jù)顯示，近期泰國(guó)膠農(nóng)因膠價(jià)過(guò)低問題而準(zhǔn)備舉行抗議集會(huì)，當(dāng)局政府為求穩(wěn)被迫于上周二批準(zhǔn)干預(yù)措施：計(jì)劃撥款120億泰銖，可能購(gòu)買高達(dá)20萬(wàn)噸橡膠。其中的10萬(wàn)噸以45泰銖/公斤作為收購(gòu)價(jià)，率先由政府8部委及公共倉(cāng)儲(chǔ)組織牽頭，直接從膠農(nóng)手里購(gòu)買。
對(duì)于上述舉措，筆者認(rèn)為雖可以在短期內(nèi)給膠市做多情緒帶來(lái)提振，令膠價(jià)稍稍反彈，但對(duì)于中長(zhǎng)期的下跌趨勢(shì)而言卻是回天乏力。一直以來(lái)，泰國(guó)研究組織把膠價(jià)走低歸咎于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速導(dǎo)致橡膠進(jìn)口需求下滑，卻對(duì)產(chǎn)膠國(guó)這些年產(chǎn)能快速擴(kuò)張輕描帶寫。其實(shí)這些年膠價(jià)持續(xù)走低的根本原因先在于后者，據(jù)估算，2015年泰國(guó)產(chǎn)膠量會(huì)達(dá)到430萬(wàn)噸，創(chuàng)歷年來(lái)新高。
為了淡化這一負(fù)面因素對(duì)膠價(jià)形成的沖擊，泰國(guó)曾多數(shù)舉全國(guó)之力（收儲(chǔ)）提振膠價(jià)，但事后來(lái)看都收效甚微。雖然在去年為促進(jìn)老膠園加快淘汰而出臺(tái)補(bǔ)貼政策，但對(duì)釋放產(chǎn)能巨大的新膠園卻無(wú)能為力，顯得“投鼠忌器”。據(jù)了解，泰國(guó)從事植膠行業(yè)的有150萬(wàn)戶，涉及450萬(wàn)-500萬(wàn)人，算上初加工和運(yùn)輸，會(huì)影響600萬(wàn)人左右的生計(jì)問題，而該國(guó)總?cè)丝谝簿?400多萬(wàn)，占比接近十分之一。一旦膠農(nóng)鬧事，社會(huì)動(dòng)亂帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失恐怕比收儲(chǔ)花費(fèi)要來(lái)的巨大。所以在兩權(quán)相害取其輕的情況下，維護(hù)膠農(nóng)利益，不逼迫去產(chǎn)能，轉(zhuǎn)而強(qiáng)化終端消費(fèi)能力成為緩解矛盾的主要途徑。據(jù)顯示，盡管泰國(guó)政府鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)各行業(yè)加大使用天膠力度，但提升空間非常有限，因?yàn)槊磕暝搰?guó)各類工業(yè)需求量?jī)H占產(chǎn)量的13%左右。所以說(shuō)，正是被迫性的政策干預(yù)才令天膠去產(chǎn)能進(jìn)程舉步維艱，從而難以實(shí)現(xiàn)膠價(jià)長(zhǎng)治久安的上漲局面。
美國(guó)新“雙反”案即將出爐
除了要面對(duì)上游產(chǎn)膠國(guó)極緩解的去產(chǎn)能步伐外，下游消費(fèi)國(guó)還將遭遇新一輪貿(mào)易制裁案。據(jù)顯示，上周，美國(guó)鋼鐵工人聯(lián)合會(huì)（USW）再度向美國(guó)商務(wù)部和美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)再次提交起訴書，要求對(duì)全球最大天膠消費(fèi)國(guó)——中國(guó)的非公路用輪胎啟動(dòng)反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查。而就在去年和2009年，正是因?yàn)橛擅绹?guó)鋼鐵工人聯(lián)合會(huì)發(fā)起輪胎“雙反案”和“特保案”，才使得高關(guān)稅終裁落地，從而令中國(guó)輪胎在美國(guó)市場(chǎng)上丟失占有率，并導(dǎo)致輪胎行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。隨著新一輪“雙反”案的啟動(dòng)，中國(guó)輪胎行業(yè)走出去戰(zhàn)略會(huì)深陷危機(jī)，甚至給企業(yè)帶來(lái)又一輪沖擊，從減弱對(duì)原料天膠的需求能力，加劇膠價(jià)的回落趨勢(shì)。
從歷史上看，產(chǎn)膠國(guó)多次實(shí)施的政策干預(yù)效果并不明顯，逆經(jīng)濟(jì)周期而為的“看得見的手”只能把短期問題長(zhǎng)期化和嚴(yán)重化，卻無(wú)法起到徹底根除弊病的作用。加之消費(fèi)終端危機(jī)再次凸顯，預(yù)計(jì)未來(lái)天膠可能面臨新一輪承壓，盲目轉(zhuǎn)樂觀，筆者竊為投資者不取也。
