現(xiàn)貨回顧：1、截至4月15日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存突破36萬(wàn)噸，天然橡膠庫(kù)存增加4%至25.51萬(wàn)噸左右，成為拉動(dòng)庫(kù)存增長(zhǎng)的主要因素。2、周國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)全面開(kāi)割，海南產(chǎn)區(qū)部分開(kāi)割，預(yù)計(jì)五月實(shí)現(xiàn)全面開(kāi)割，目前市面已陸續(xù)有新膠面世。云南地區(qū)截至周五早間民營(yíng)全乳報(bào)價(jià)13700元/噸，實(shí)單可議。天膠供應(yīng)增大但市場(chǎng)消化能力有限，供大于求的局面仍在持續(xù)。各地市場(chǎng)均已零散成交為主，下游工廠多為隨用隨取，采購(gòu)謹(jǐn)慎3、融資規(guī)模并未聽(tīng)聞縮減，人民幣貨物價(jià)格較為堅(jiān)挺，已經(jīng)和原膠價(jià)格持平。了解到部分工廠輪胎出口不好，交割套利盤(pán)以及內(nèi)外套利盤(pán)依舊是堅(jiān)定的空頭資金。
市場(chǎng)因素分析：原料：目前泰國(guó)原料報(bào)價(jià)膠水62，杯膠52。節(jié)后原料市場(chǎng)價(jià)格有所下降，期貨震蕩走低外盤(pán)美金膠報(bào)價(jià)下跌，內(nèi)外盤(pán)倒掛現(xiàn)象有所緩解。
拋儲(chǔ)分析：泰國(guó)拋儲(chǔ)的消息始終無(wú)法得到有效確認(rèn)，但是越南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的大增卻是無(wú)法回避的問(wèn)題。
宏觀：3月M2增速下滑，或?qū)?duì)二、三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力，從原因上看，去年同期基數(shù)較高以及打擊影子銀行等因素有一定影響，但融資需求萎縮或是主因。從銀行間拆借利率走勢(shì)看，銀行內(nèi)資金面并不緊張，SHIBOR利率較前兩年平均水平有所下移，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。從周四（4月17日）公開(kāi)的國(guó)務(wù)院落實(shí)政府工作報(bào)告重點(diǎn)工作分工意見(jiàn)看，未來(lái)調(diào)控政策仍將以預(yù)調(diào)微調(diào)的托底政策為主，重在“促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”，“強(qiáng)刺激”政策不會(huì)出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)影響略偏負(fù)面。
整體分析：臨近周末，受橡膠產(chǎn)能過(guò)剩超出預(yù)期，保稅區(qū)高庫(kù)存難消，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后投行唱衰房地產(chǎn)令看空氛圍濃郁等因素影響均令天膠承壓 ，滬膠期貨大幅回落并觸及跌停。從近期的走勢(shì)看，在泰國(guó)政府表示準(zhǔn)備拋儲(chǔ)的時(shí)候，滬膠就開(kāi)始增倉(cāng)有下行的跡象，盡管其后表示會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情判斷是否拋儲(chǔ)，但日膠和新加坡膠弱勢(shì)形態(tài)已經(jīng)十分明顯。尤其是日膠，近兩個(gè)交易日日元繼續(xù)貶值，但是對(duì)日膠的支撐力度明顯減弱，可見(jiàn)橡膠再次進(jìn)入了供需行情階段。國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)相繼開(kāi)割，產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)泰國(guó)方面也部分開(kāi)割，造成市場(chǎng)供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大。然而國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)的交易情況并無(wú)明顯改觀，供需差距仍舊很大。從近期的走勢(shì)看，滬膠總持倉(cāng)量50萬(wàn)手表明多空雙方分歧急劇加大，在空方占優(yōu)且基本面并未有明顯改善的情形下，巨量持倉(cāng)成為滬膠反彈最大的阻力。尤其是昨日滬膠主力在規(guī)避了周三公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之后，明顯有加速下砸的跡象。目前技術(shù)面呈現(xiàn)空頭排列，有繼續(xù)下跌的跡象。
4-5月天膠市場(chǎng)逐步進(jìn)入開(kāi)割期，國(guó)內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)及東南亞產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)割，現(xiàn)貨市場(chǎng)原料價(jià)格下跌，天膠供應(yīng)量增加。，保青島保稅區(qū)庫(kù)存高企難消的情況仍在持續(xù)，加之全球橡膠產(chǎn)能過(guò)剩超出預(yù)期，而國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)消化能力短期內(nèi)難有明顯改善。宏觀市場(chǎng)微刺激難以有效改善市場(chǎng)狀況，部分農(nóng)商銀行降準(zhǔn)消息打壓了全國(guó)范圍內(nèi)降準(zhǔn)的可能，短期宏觀面難有利多因素出現(xiàn)。隨著滬膠和日膠創(chuàng)出新低，因此天膠未來(lái)仍有趨勢(shì)性走低可能。
操作策略：目前暫且維持震蕩態(tài)勢(shì)， 1409觀望14300一線的支撐力度，如果有效跌破則輕倉(cāng)跟進(jìn)，短線操作。
