上周尿素市場最大的新聞當屬23號印度撤銷了11月16日STC的招標，把80萬噸尿素退給了供應商，造成國際市場大跌近20美元/噸。印度的這種行徑算是公然撕毀約定，違反了商業(yè)原則，挑戰(zhàn)了商業(yè)的底線，理應受到譴責。
但真的出乎意料嗎？不見得。筆者早期曾根據(jù)人民幣匯率、中國尿素出口關(guān)稅和國際市場農(nóng)業(yè)季節(jié)三方面進行推理，得出的結(jié)論是所謂的國際市場在第三季度是采購高峰的經(jīng)驗并不成立，只能說離需求季越來越近，沒想到被印度用這種極端的方式給予了證明。印度取消招標必然會推遲國際市場的采購步伐，國際市場價格還將繼續(xù)下行。
中國10月份尿素僅僅出口了33萬噸，創(chuàng)了近年最低記錄，如果剔除給印度9月份招標供貨的數(shù)量，那么中國10月份出口基本為零，11月份的數(shù)據(jù)也應該相當不樂觀（筆者上篇曾做分析）。在世界第一出口大國出口接近為零的情況下（去年出口1300多萬噸），國際市場大漲自在情理之中，而這種大漲又強化了中國出口商的看漲情緒，于是形成了惜售、漲價、再惜售、再漲價的循環(huán)。筆者曾分析國內(nèi)尿素的“堰塞湖”問題，其實港口也存在著一百多萬噸的“堰塞湖”。很少見到中國這種抱團現(xiàn)象，但團是抱了，沒見到“取暖”，因為根本就沒實現(xiàn)出口。到了該消化港口庫存的時候了，因為國內(nèi)的需求暫時還起不來，后期還需要集港、出口來支撐國內(nèi)的市場，而國際市場的新產(chǎn)能正在釋放，留給中國尿素大量出口的時間已經(jīng)不多了。
可能有人會據(jù)上推斷本輪尿素的上漲是炒作，這點筆者曾多次澄清：本輪的上漲更多地是基于通脹的預期，在通脹的背景下，存錢不如存貨！分析通脹正是筆者的與眾不同之處，因為宏觀經(jīng)濟的變化會造成“覆巢之下無完卵”的結(jié)果，因此筆者優(yōu)先分析宏觀經(jīng)濟。在宏觀經(jīng)濟相對穩(wěn)定的情況下，才去分析產(chǎn)品的供求關(guān)系。自從特朗普當選美國下任總統(tǒng)以來，對通脹的討論開始變多，因為他承諾會加大政府基建投入，從而增加需求，形成需求拉動的通脹，也是近期有色、黑色大漲的主要原因。儼然一看，通脹真的來了，但對比07、08年通脹的情形，全球目前仍然不具備通脹的條件。
回到尿素的基本面，煤炭供應增加、價格逐步下行應該是大概率的事，尿素將很快失去成本支撐；出口下降已經(jīng)成為事實。如果運輸問題解決，那么一方面開工率會上升，另一方面，工廠被動庫存的貨就會“涌”向市場，可能會造成尿素價格大幅下行，因此筆者目前把運輸當做尿素是否轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵因素。
有人喊出了明年尿素價格不排除達到1900元/噸的可能性，基于一個多月的事實來作出這么大的推理，實在有魄力！是不是迫切希望政府宏觀調(diào)控？如果不是，那么是誤導經(jīng)銷商？流行一句話：有夢想是好的，萬一實現(xiàn)了呢？但回歸到對通脹的認識：當前大宗商品價格的上漲，不是需求拉動的，而是供應的縮減，價格的持續(xù)上漲缺少基礎，因此實現(xiàn)這個夢想有點難。
