戰(zhàn)略性布局車用尿素,產(chǎn)品附加值進一步提升。車用尿素用于柴油機來減少氮氧化物和PM排放,公司提前布局車用尿素的研發(fā)及實際運營投入,目前擁有車用尿素2項氮氧化物還原劑生產(chǎn)的關(guān)鍵專利,去年及今年分別完成1萬噸和3萬噸的車用尿素顆粒的出口訂單,國外質(zhì)量認可度高,公司計劃在4-5月新增60萬噸車用尿素溶液產(chǎn)能。隨著國家相關(guān)環(huán)保政策的進一步落實,以及公司渠道建設(shè)的逐步完善,公司車用尿素在柴油車尾氣處理、電廠脫硝等領(lǐng)域的應用將大幅增加,為“美麗中國”的美好愿望貢獻力量。
依托大股東平臺構(gòu)建能化業(yè)務框架。公司公告與中國石化 四川天然氣有限責任公司簽署了《液化天然氣技術(shù)開發(fā)與應用項目合資合作框架協(xié)議》,合作開展液化天然氣技術(shù)開發(fā)及應用項目建設(shè)。自此公司開始涉足液化天然氣(LNG)等清潔能源的生產(chǎn)和銷售領(lǐng)域。公司依托在川西氣田、元壩氣田的地利優(yōu)勢,業(yè)務逐步向能化方面拓展。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化,尋求多元化發(fā)展。隨著天然氣價格上漲,公司的氣頭尿素的價格優(yōu)勢逐漸丟失。因此,進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,引入高附加值產(chǎn)品變得尤為重要。公司積極開展氮氧化物還原劑、高效復合肥、生物肥、食品級CO2及新工藝技術(shù)研究,獲得突破性進展。
公司與梅塞爾格里斯海姆(中國)投資有限公司成立合營企業(yè)美豐梅塞爾公司進軍食品級二氧化碳行業(yè)打造循環(huán)綠色產(chǎn)業(yè)鏈。綿陽美豐化工園區(qū)的27萬噸硝基復合肥公司預計4季度投產(chǎn),將使得公司肥料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理。
盈利預測與投資建議。分析師預計2013~2014年公司的EPS分別為0.58、0.84元,對應3月29日收盤價12元的動態(tài)PE分別為20.7、14.3倍。考慮到公司業(yè)務正處于業(yè)務轉(zhuǎn)型期,未來將涉足化工環(huán)保領(lǐng)域及LNG清潔能源領(lǐng)域,因此,相對于公司原來的估值水平將有較大的提升,公司具有主題投資機會,首次給予“增持”評級。(加入財苑社區(qū)，分享投資心得，圍觀財經(jīng)名家，就來http://cy.stcn.com 。)
風險提示:1、原材料價格波動風險,天然氣大幅漲價將對公司尿素業(yè)務的盈利情況構(gòu)成影響。2.車用尿素推廣不如預期,車用尿素的廣泛應用得益于國家的強制標準的貫徹和實施,如果今年7月1日國Ⅳ汽車尾氣排放標準再度被延遲,將對公司車用尿素的產(chǎn)能投放構(gòu)成影響。3、公司LNG項目推進不如預期,目前公司LNG項目初步簽訂了《框架協(xié)議》,未來還要進一步關(guān)注公司與中石化四川天然氣公司之間的LNG業(yè)務推進。
