民間投資增速陡然下行 國(guó)務(wù)院督查組18省專(zhuān)項(xiàng)督查
5月9日，人民日?qǐng)?bào)刊登權(quán)威人士專(zhuān)訪，針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀調(diào)控、供給側(cè)改革和預(yù)期管理等問(wèn)題深入解讀。
本專(zhuān)題今天繼續(xù)試圖從多個(gè)方面，結(jié)合權(quán)威人士的講話進(jìn)行解讀。如，對(duì)于的問(wèn)題，目前已經(jīng)引起了國(guó)務(wù)院的高度重視。如對(duì)于一些地區(qū)的財(cái)政收支矛盾加劇問(wèn)題，可能引發(fā)一些債務(wù)率的上升，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率加大。比如中國(guó)的總杠桿率過(guò)高的問(wèn)題，其中國(guó)企的杠桿率飆升尤其突出。等等。
導(dǎo)讀
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘇劍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，民間投資主要在二產(chǎn)，尤其在制造業(yè)，因?yàn)楫a(chǎn)品有客觀標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)可控。第三產(chǎn)業(yè)有很大投資空間，越往高端服務(wù)業(yè)發(fā)展，越需要有更完善的體制機(jī)制加以保障，這樣民間資本才能放心大膽進(jìn)入。
近年來(lái)，民間投資增速在加速下行。曾經(jīng)引領(lǐng)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的民間投資，其增速不斷逼近固定資產(chǎn)投資增速。
今年一季度，這個(gè)趨勢(shì)更加明顯——固定資產(chǎn)投資增速略有回升，而民間投資增速相較去年幾近腰斬。
多位分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增速下行，產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，好的投資機(jī)會(huì)不多，民企對(duì)后續(xù)投資多持觀望態(tài)度，“現(xiàn)金為王”。另一方面，為穩(wěn)增長(zhǎng)，基建投資發(fā)力明顯，雖引入PPP機(jī)制，但民企參與度不高、投資機(jī)會(huì)仍不多。
中央高層也注意到這一現(xiàn)象。5月10日晚間，新華社發(fā)布了國(guó)務(wù)院辦公廳要求對(duì)促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)督查的消息。5月9日，《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)的權(quán)威人士談當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中，民營(yíng)企業(yè)投資大幅下降為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)暴露出的新問(wèn)題之一。
分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，由于投資機(jī)會(huì)的缺乏，民間資本在PPP項(xiàng)目中優(yōu)勢(shì)不明顯等，要加大民間資本投資力度短期內(nèi)仍比較困難。要改善局面，宏觀政策和政策環(huán)境需要更穩(wěn)定的預(yù)期，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、法制健全、簡(jiǎn)政放權(quán)等軟性制度環(huán)境改善上還需進(jìn)一步發(fā)力。
制造業(yè)投資機(jī)會(huì)減少影響民間投資增速
民間投資增速加速下滑的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。
一季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資8.58萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%，增速相比去年年底加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資5.32萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)5.7%，相較去年年底增速回落4.3個(gè)百分點(diǎn)，接近“腰斬”。
5月9日，《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)的權(quán)威人士談當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一文中提到，一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)住了，GDP增長(zhǎng)6.7%，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定。部分工業(yè)品價(jià)格有所回升，工業(yè)企業(yè)效益由降轉(zhuǎn)升；固定資產(chǎn)投資加快，新開(kāi)工項(xiàng)目大幅增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)中面臨的固有矛盾還沒(méi)根本解決，一些新的問(wèn)題也有所暴露，其中就包括民營(yíng)企業(yè)投資大幅下降。
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年以來(lái)，我國(guó)民間投資增速均高于固定資產(chǎn)投資增速，且大部分年份遠(yuǎn)高于固定資產(chǎn)投資增速。但2013年以來(lái)，民間投資高增長(zhǎng)的“優(yōu)勢(shì)”在不斷削弱，與固定資產(chǎn)投資增速的差距在不斷拉近；今年一季度則進(jìn)一步走低，只有固定資產(chǎn)投資約一半的增速。
一季度數(shù)據(jù)顯示，民間投資與全國(guó)投資結(jié)構(gòu)存在明顯差異。全國(guó)投資的重點(diǎn)則放在第三產(chǎn)業(yè)，三產(chǎn)投資規(guī)模較大且增速高，基建投資增速尤其搶眼；而民間投資的重點(diǎn)仍在制造業(yè)。
具體而言，一季度全國(guó)第三產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模為5.02萬(wàn)億元，占比達(dá)58.5%，增長(zhǎng)12.6%；而二產(chǎn)投資規(guī)模為3.37萬(wàn)億元，占比39.2%，增長(zhǎng)7.3%。第三產(chǎn)業(yè)無(wú)論從投資規(guī)模，還是增長(zhǎng)速度上，均處于引領(lǐng)地位；其中，基建設(shè)施投資（不含電力）就達(dá)到1.54萬(wàn)億元規(guī)模，同比增長(zhǎng)19.6%。
民間投資布局上仍然比較“傳統(tǒng)”。民間投資中，二產(chǎn)投資一季度達(dá)到2.61萬(wàn)億元，占比為49.7%，增速為6.2%；三產(chǎn)投資2.54萬(wàn)億元，占比47.8%，增長(zhǎng)3.9%。二產(chǎn)投資規(guī)模略高于三產(chǎn)，增速比三產(chǎn)高；其中，制造業(yè)投資2.38萬(wàn)億元，占民間投資比重達(dá)44.7%，增長(zhǎng)6.3%。
發(fā)改委投資所體制政策研究室主任吳亞平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，民間投資主要集中在制造業(yè)，還有諸如物流、電子商務(wù)、信息技術(shù)等少量服務(wù)業(yè)。近年來(lái)，由于產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)下行，制造業(yè)投資機(jī)會(huì)不多；基建投資開(kāi)始發(fā)力，包括推出大量公共投資PPP項(xiàng)目、出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)資金等，民間投資的機(jī)會(huì)不多。
光大證券(16.140, 0.00, 0.00%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，三產(chǎn)是輕資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)投資需求不大。民間投資主要集中在制造業(yè)，產(chǎn)能普遍過(guò)剩，投資回報(bào)率下降，壓制了民間投資的積極性�！胺�(wěn)增長(zhǎng)”的擔(dān)子就更多落在基建投資上，所以才有民間投資占比下降的局面。
縱觀近十年來(lái)的數(shù)據(jù)，2008、2009年也曾出現(xiàn)民間投資增速與全國(guó)投資增速逼近的趨勢(shì)。吳亞平表示，這是常態(tài)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好，民間投資增長(zhǎng)往往要高于全國(guó)投資；經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，民間投資增速往往回落得也明顯。
國(guó)務(wù)院展開(kāi)專(zhuān)項(xiàng)督查
民間投資增速下行的現(xiàn)狀，已經(jīng)引起高層注意。
5月4日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定對(duì)促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)督查，著力擴(kuò)大民間投資。
5月9日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)出通知，對(duì)專(zhuān)項(xiàng)督查進(jìn)行部署，國(guó)務(wù)院將派出9個(gè)督查組赴18個(gè)省（區(qū)、市）開(kāi)展實(shí)地督查，組織開(kāi)展第三方評(píng)估和專(zhuān)題調(diào)研，將對(duì)七個(gè)方面進(jìn)行重點(diǎn)督查，包括政策落實(shí)到位、出臺(tái)配套措施及時(shí)與否；是否存在民間資本準(zhǔn)入門(mén)檻高、困難多、阻力大；是否存在政策多變、難以預(yù)期，“玻璃門(mén)”、“彈簧門(mén)”、“旋轉(zhuǎn)門(mén)”；金融機(jī)構(gòu)是否對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款動(dòng)力不足，中小微企業(yè)融資難、融資貴、期限短；PPP模式中的政策不完善、機(jī)制不科學(xué)、承諾不兌現(xiàn)等問(wèn)題。
5月9日，李克強(qiáng)在“放管服”會(huì)議上說(shuō)，要抓緊建立行業(yè)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，破除民間投資進(jìn)入電力、電信、交通、油氣、市政公用、養(yǎng)老、教育等領(lǐng)域不合理限制和隱性壁壘，堅(jiān)決取消對(duì)民間資本單獨(dú)設(shè)置的附加條件和歧視性條款，做到同股同權(quán)，保障民營(yíng)資本合法權(quán)益。
不過(guò)，分析人士指出，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，使得優(yōu)良投資機(jī)會(huì)不多，是造成民間投資增速下滑的主要原因，這種局面短期內(nèi)難以改變。
吳亞平表示，PPP模式推出的初衷，就是希望引入民間資本優(yōu)良的管理能力，實(shí)現(xiàn)多方共贏，但實(shí)際運(yùn)作中，民間資本PPP參與度不高。因?yàn)槊耖g資本在這塊的優(yōu)勢(shì)不明顯，民間資本融資成本相對(duì)較高，投資回報(bào)率要求較高，在基建領(lǐng)域?qū)I(yè)積累也未必比央企國(guó)企更好。
徐高也指出，PPP項(xiàng)目多是一些公益性項(xiàng)目，這跟民間資本高回報(bào)的要求存在一定沖突。另外，PPP項(xiàng)目中，政府財(cái)政補(bǔ)貼是否能持續(xù)穩(wěn)定支付，即政策是否具有連續(xù)性，也是影響民間資本投入的一大障礙。
徐高進(jìn)一步指出，對(duì)未來(lái)進(jìn)行投資，預(yù)期管理很重要。要促進(jìn)民間投資，關(guān)鍵要給予投資者以信心，讓投資者相信經(jīng)濟(jì)是能持續(xù)增長(zhǎng)，投資是有回報(bào)的。經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的當(dāng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要穩(wěn)，要給予穩(wěn)定預(yù)期，比如政府基建投入還要加大力度，政府簡(jiǎn)政放權(quán)也要適當(dāng)推進(jìn)。要促進(jìn)投資，還有一些長(zhǎng)期、軟性制度環(huán)境有待改善。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘇劍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，民間投資主要在二產(chǎn)，尤其在制造業(yè)，因?yàn)楫a(chǎn)品有客觀標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)可控。第三產(chǎn)業(yè)有很大投資空間，越往高端服務(wù)業(yè)發(fā)展，越需要有更完善的體制機(jī)制加以保障，這樣民間資本才能放心大膽進(jìn)入。比如，國(guó)內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不夠，研發(fā)、電影等領(lǐng)域發(fā)展不足。再如，高端服務(wù)業(yè)如醫(yī)療、教育等，沒(méi)有客觀判斷標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)和消費(fèi)之間容易產(chǎn)生糾紛，這需要完善的司法制度加以保障。
蘇劍表示，民間投資集中的二產(chǎn)仍有不少投資亮點(diǎn)，比如高端制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這塊也有功課可做。
