美聯(lián)儲本周即將舉行今年第二次議息會議，市場期待會議能指明貨幣政策新的路線圖。不少金融機構(gòu)認(rèn)為，美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳，雖不能排除此次會議上對加息相關(guān)措辭進(jìn)行修改的可能，但在加息時點方面并無統(tǒng)一預(yù)期。不過，值得關(guān)注的是，全球資金在貨幣政策變動及變動預(yù)期下在悄然進(jìn)行調(diào)整。
多項數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期
上周五公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和前幾周相比相對偏軟，亮點難覓。2月剔除食品與能源后的核心PPI環(huán)比萎縮0.5%，遠(yuǎn)低于增長0.1%的預(yù)期，創(chuàng)2009年以來最大跌幅。3月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值也只有91.2，遠(yuǎn)不及預(yù)期的95.5，同時創(chuàng)下四個月新低。上周四公布的美國零售數(shù)據(jù)連續(xù)三個月出現(xiàn)下滑，為2012年來首次。2月零售銷售環(huán)比萎縮0.6%，差于預(yù)期增長0.3%，前值萎縮0.8%。只有上周早些時候公布的美國2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)29.5萬,遠(yuǎn)超預(yù)期的23.5萬,非農(nóng)就業(yè)人口連續(xù)12個月增幅在20萬以上,為逾十年來最強升勢。
分析認(rèn)為，數(shù)據(jù)表現(xiàn)普遍不及預(yù)期顯示經(jīng)濟上行動能的消失，美元持續(xù)走高可能會對經(jīng)濟擴張造成壓力。許多投行也下調(diào)了美國第一季度GDP增長預(yù)期。摩根大通將預(yù)期從2.5%調(diào)整至2%；巴克萊則從1.7%調(diào)整1.2%。
美聯(lián)儲措辭或有調(diào)整
不過，市場認(rèn)為美聯(lián)儲仍會較為謹(jǐn)慎選擇政策調(diào)整，但對美聯(lián)儲在今年加息的預(yù)期仍較為強烈。外媒報道，不少知名投行預(yù)計美聯(lián)儲距離升息越來越近。
摩根士丹利發(fā)布報告稱，預(yù)計此次美聯(lián)儲將宣示新路線，或?qū)⑥饤墶澳托摹贝朕o，并依據(jù)未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)及其對前景評估的影響來決定政策。報告稱，這將是一個必要的轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲在需要的時候采取更大膽行動，或在必要情況下進(jìn)行調(diào)整。
巴黎銀行經(jīng)濟學(xué)家也持同樣觀點，他們認(rèn)為，從公告中去除“耐心”一詞將給美聯(lián)儲更大靈活性，在美元升值、數(shù)據(jù)起伏、通脹前景不確定情況下，美聯(lián)儲仍將維持“謹(jǐn)慎”態(tài)度。美聯(lián)儲9月開始加息的可能性最大，當(dāng)然貨幣政策依然高度取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
美銀美林經(jīng)濟學(xué)家則從近期美元匯率指數(shù)急速升破100的事實預(yù)測美聯(lián)儲即將加息。該行認(rèn)為，當(dāng)市場預(yù)期利率將上升時，通常都會體現(xiàn)為美元走強。據(jù)美銀美林稱，自雷曼兄弟倒閉以來，全球各大央行已累計降息558次。因此，哪怕美聯(lián)儲只是采取一系列幅度較小的穩(wěn)定加息行動，對于全球金融體系來說也仍將是一種巨大轉(zhuǎn)變。而正因如此，美元匯率才會“一飛沖天”。
政策變化推動投資轉(zhuǎn)向
近期，在全球貨幣大致維持寬松的情況下，各國貨幣政策也在進(jìn)行調(diào)整。歐洲已正式實施QE,不少國家紛紛實施降息措施，美聯(lián)儲則面對調(diào)整關(guān)口，這一系列政策變動影響著資金在全球的重新配置。
監(jiān)測金融市場數(shù)據(jù)的EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日一周，亞洲新興市場基金的資金流出規(guī)模達(dá)到24億美元，其中中國市場流出的資金有13.5億美元，為連續(xù)四周流出；此外上周意外降息的韓國資金流出總額為9.65億美元，同時韓元匯率跌至兩年低點。印度雖然呈現(xiàn)資金流入，但流入金額減少。亞洲日本吸引資金的表現(xiàn)則相對較好。
EPFR的數(shù)據(jù)報告稱，該機構(gòu)追蹤的基金數(shù)據(jù)顯示，越來越多的投資者預(yù)期今年第三季度美聯(lián)儲可能加息。歐洲央行開始采取量化寬松政策，導(dǎo)致近一周流入歐洲股票基金的資金額在過去七周中第四次超過50億美元，歐洲債券基金資金流入也創(chuàng)下2013年第二季度以來的新高。今年迄今已有356億美元資金流入歐洲股票基金，超過去年一季度320億美元的歷史高位。同時，EPFR追蹤的四家新興市場基金則出現(xiàn)了資金的凈流出。在美國，投資者對中型股票基金仍十分青睞。美國的股票基金去年四季度吸納了480億美元的資金，不過今年卻有336億美元資金流出。
EPFR數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)整體呈資金流出態(tài)勢。在流向上，國際房地產(chǎn)顧問公司第一太平戴維斯發(fā)布的研究稱，有初步跡象顯示房地產(chǎn)市場資本流向出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。該行在最新發(fā)表的《世界寫字樓收益率縱覽》中指出，亞太區(qū)去年凈流出150億美元，主要流向歐洲與美國。報告估計去年全年歐洲房地產(chǎn)總投資額約1750億歐元，同比增加兩成，比過去8年平均水平高28%。對于美國市場，跨境投資除了追求收益率，還看中了美國寫字樓資產(chǎn)安全、穩(wěn)定的特性。過去12個月中，來自香港與內(nèi)地的投資者在美國共完成20處寫字樓的收購，總交易額達(dá)34億美元，海外資本的流入很可能會在2015年繼續(xù)。
從目前情況看，對歐洲經(jīng)濟預(yù)期看好使歐洲繼續(xù)吸納資金，新興經(jīng)濟體則因美聯(lián)儲加息預(yù)期及經(jīng)濟增速回落而受到一定影響，不過，歐元區(qū)接棒美國實施量化寬松,將在一定程度上緩解新興市場的資金流出壓力。
