美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)28日表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步提升，就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)的表述比之前更加樂觀，意味著年中啟動(dòng)加息的可能性仍大。
樂觀陳述
美聯(lián)儲(chǔ)28日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，仍將基準(zhǔn)利率維持在接近于零的歷史低點(diǎn)。自2008年底以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直將利率維持在超低水平，以幫助提振經(jīng)濟(jì)。
在會(huì)后發(fā)表的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的表述更加樂觀，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張的表述從此前的“溫和”上調(diào)為“穩(wěn)步”，對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)的表述由“穩(wěn)步”上調(diào)為“強(qiáng)勁”。美聯(lián)儲(chǔ)重申，將對(duì)決定何時(shí)加息的問題保持“耐心”。
在12月的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)首次表示在加息問題上將會(huì)采取有“耐心”的方式。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，“耐心”意味著未來至少兩次政策會(huì)議不會(huì)采取行動(dòng)，即在1月和3月的貨幣政策會(huì)議上不會(huì)宣布加息。
耶倫一再表示何時(shí)加息將與未來的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切關(guān)聯(lián)。美聯(lián)儲(chǔ)3月17日至18日的貨幣政策會(huì)議將會(huì)更新對(duì)于經(jīng)濟(jì)和通脹的預(yù)測(cè)，耶倫將在會(huì)后舉行新聞發(fā)布會(huì)。投資者目前密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)放棄“耐心”的措辭，那將意味著美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好加息。
不少美聯(lián)儲(chǔ)官員均表示今年年中啟動(dòng)加息是合適的。目前大多數(shù)分析也預(yù)計(jì)，耶倫可能最早在6月的政策會(huì)議以及之后的新聞發(fā)布會(huì)上宣布加息。還有分析認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)想在6月就啟動(dòng)加息，則需在3月的會(huì)議上就放棄“耐心”的措辭。
美國(guó)2014年第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)5％，創(chuàng)下11年以來的新高。2014年12月美國(guó)失業(yè)率降至5.6％，新增非農(nóng)就業(yè)崗位繼續(xù)保持在20萬以上。2014年美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了15年來最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。
就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)是美聯(lián)儲(chǔ)決定何時(shí)加息時(shí)的重要參考。美國(guó)的失業(yè)率目前已經(jīng)接近美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)的5.2%至5.5%的長(zhǎng)期正常水平。當(dāng)失業(yè)率降至該水平之下時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將存在過熱風(fēng)險(xiǎn)，考慮到貨幣政策的滯后性，美聯(lián)儲(chǔ)則需考慮提前啟動(dòng)加息。
美聯(lián)儲(chǔ)28日還表示，美國(guó)家庭消費(fèi)支出穩(wěn)步增長(zhǎng)，能源價(jià)格下滑幫助提升了購(gòu)買力。消費(fèi)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中所占的比重高達(dá)70%。
通脹擔(dān)憂
美聯(lián)儲(chǔ)28日對(duì)持續(xù)低迷的通脹形勢(shì)表示擔(dān)憂，表述比12月份更加負(fù)面。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中說，2014年12月以來，油價(jià)下跌和美元走強(qiáng)使得低通脹形勢(shì)進(jìn)一步加劇。通脹在朝著2％目標(biāo)回升之前，還可能進(jìn)一步下降。通脹長(zhǎng)期低于2％的目標(biāo)水平不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
通脹形勢(shì)也是美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的核心考量。一些分析人士認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)聲明中對(duì)低通脹的擔(dān)憂明顯加劇，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將首次加息的時(shí)間從外界普遍預(yù)期的2015年6月推遲到第三季度。
但美聯(lián)儲(chǔ)28日也重申，能源價(jià)格引起的通脹低迷形勢(shì)將會(huì)逐步消散，并預(yù)計(jì)通脹率“中期來看”將逐步向2%的目標(biāo)水平回升。
美聯(lián)儲(chǔ)官員此前曾表示，即使通脹率維持在較低水平，美聯(lián)儲(chǔ)仍然可能加息，因?yàn)槠鋵?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)增加最終會(huì)帶來物價(jià)上升抱有信心。他們還認(rèn)為，啟動(dòng)加息之后，利率在數(shù)年時(shí)間內(nèi)仍將遠(yuǎn)低于正常水平，這將有利于促進(jìn)投資和消費(fèi)支出。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)參考的通脹指標(biāo)，截至去年11月底，美國(guó)過去12個(gè)月的通脹率為1.2%。當(dāng)通脹率過低時(shí)，消費(fèi)者通常會(huì)因預(yù)期物價(jià)不變或下跌而延遲消費(fèi)，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
國(guó)際因素
美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明后，美國(guó)股市走低，10年期國(guó)債收益率一度下滑至1.70%的水平，美元兌一籃子貨幣匯率繼續(xù)走強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)的加息立場(chǎng)與目前其他許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步寬松貨幣政策的立場(chǎng)反差不小。歐洲央行上周才啟動(dòng)量化寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)與其他主要央行的政策反差也促使美元近期持續(xù)走強(qiáng)至數(shù)年來高位。考慮到美元走強(qiáng)對(duì)于出口和通脹的負(fù)面影響，美元走強(qiáng)將日益成為美聯(lián)儲(chǔ)的一個(gè)擔(dān)憂。
美聯(lián)儲(chǔ)28日未直接談及歐洲和亞洲經(jīng)濟(jì)趨緩的形勢(shì)，但表示在決定何時(shí)加息時(shí)將會(huì)考慮“金融和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展”。這是自2013年1月以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次表示會(huì)將全球市場(chǎng)作為決定何時(shí)加息的一個(gè)參考因素。
分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)談及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可以被解讀為更加“鴿派”的表述。美聯(lián)儲(chǔ)如果真的要推遲加息，那么將會(huì)是在更多考慮國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和美元走勢(shì)的情況下。但目前美聯(lián)儲(chǔ)聲明尚未提及美元走勢(shì)，說明近期美元升值對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還不足以引起美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂。
