煤炭?jī)r(jià)格一路狂跌，煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)普遍陷入虧損。今年前三季度，二十家大型煤炭集團(tuán)的凈利潤(rùn)為-105.59億元，保持微利的煤企只有7家。與此同時(shí)，二十家煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款也超過1300億元，資金鏈緊繃。
目前超過50億噸的巨大產(chǎn)能擊垮了煤企，而產(chǎn)能過剩的背后則是煤炭業(yè)的瘋狂大投資。經(jīng)過2006年以來的兩輪大投資，截至目前有超過3萬億資金進(jìn)入煤炭領(lǐng)域，煤炭業(yè)從“獲利者”變成“受害者”。
但煤企的出路何在？這仍是一個(gè)難以找到答案的問題。
8年投資3萬億煤炭企業(yè)產(chǎn)能過剩之痛
煤化工難以實(shí)現(xiàn)“突圍”，煤炭?jī)r(jià)值就更差了，也意味著煤炭下游利用的道路基本無法拓展，因此可以確定的是，未來煤炭需求增量有限，而產(chǎn)能卻在釋放，這對(duì)煤價(jià)是一個(gè)長(zhǎng)久的打壓，煤炭企業(yè)以后面臨的壓力可能比現(xiàn)在更大。
煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“黃金十年”吸引十多個(gè)行業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域投資，僅自2006年至今的八年時(shí)間里，煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)就達(dá)3.1萬億之巨。
大量資金涌入煤礦建設(shè)的后果之一就是導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，粗略估計(jì)，包括在建產(chǎn)能，目前我國煤炭產(chǎn)能已遠(yuǎn)超50億噸。同時(shí)，隨著近幾年煤炭產(chǎn)能大量集中釋放，市場(chǎng)不斷加劇的供大于求壓力正在逐步“壓垮”煤炭企業(yè)。
平安銀行能礦事業(yè)部研究中心主任周泰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，2005年和2009年兩次大范圍的煤炭資源整合促使固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，再加上當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)需求上升使煤炭?jī)r(jià)格上漲，受此刺激，大量資金涌入“淘金”，然而現(xiàn)在多數(shù)煤炭企業(yè)巨額虧損的根源也正是產(chǎn)能過剩。
因此煤炭行業(yè)普遍尋求突圍進(jìn)行自救。煤化工被煤炭企業(yè)普遍作為轉(zhuǎn)型的第一選擇。但資金投入巨大、回報(bào)不確定、產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染等問題一直困擾著煤化工的發(fā)展。加上原油、天然氣等國際能源價(jià)格全部下行，新型煤化工對(duì)煤炭的需求同樣堪憂。
煤炭企業(yè)的出路在何方？
兩輪大投資
突然爆發(fā)的煤炭市場(chǎng)極具吸引力，曾有煙草、房地產(chǎn)、裝備制造等十幾個(gè)與煤炭毫不搭邊的行業(yè)進(jìn)入投資，多年下來，涌入的資金數(shù)額也是驚人的。
中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的一份報(bào)告顯示，2006年以來，我國煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)累計(jì)投資3.1萬億元。
1998年至2005年期間，整個(gè)煤炭行業(yè)不景氣，國家政策限制做固定資產(chǎn)投資，但由于小煤礦太多，2005年便出現(xiàn)了第一次轉(zhuǎn)折。
周泰介紹，2005年，我國開始第一次進(jìn)行資源整合，大量小煤礦關(guān)停，這就造成兩方面的結(jié)果，一是大量煤礦開始被迫技改，投資開始加大；二是供給大量收縮，供需格局從寬松變?yōu)榫o張，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，需求上升，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格上漲，利潤(rùn)開始增加，受此刺激，很多資金涌入到煤礦建設(shè)中。
另一輪大投資則出現(xiàn)在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，山西、河南、貴州等省紛紛進(jìn)行第二次煤炭資源整合，促使投資金額再度上升。
以煤炭產(chǎn)銷量排名全國第三位的陜西為例，該省的煤炭投資也曾是一個(gè)時(shí)代的見證。在整個(gè)陜西煤炭經(jīng)濟(jì)中，榆林的貢獻(xiàn)一直占據(jù)首位，其煤炭產(chǎn)量去年達(dá)到3.39億噸。甚至，榆林與內(nèi)蒙古鄂爾多斯、山西朔州并稱中國的“煤炭金三角”。
目前，榆林下轄的神木、府谷、橫山、榆陽四個(gè)地區(qū)有煤礦，雖然榆林在上世紀(jì)90年代就發(fā)現(xiàn)了煤田，審批手續(xù)也簡(jiǎn)便，但由于煤炭市場(chǎng)很不景氣，煤炭賣不出去，一直虧損經(jīng)營到2002年才出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。全國其他煤炭市場(chǎng)行情也是自2002年左右開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。神木當(dāng)?shù)匾晃幻禾科髽I(yè)人士表示，2005年煤炭行情就完全能顯現(xiàn)出來，最直觀的就是煤礦老板們基本都開上車了，從2005年至2008年，這三年是榆林煤炭發(fā)展的高峰期。
即便2008年金融危機(jī)對(duì)多數(shù)行業(yè)的打擊都非常大，然而煤炭行業(yè)卻是幸運(yùn)的。榆林煤炭產(chǎn)業(yè)在前期基礎(chǔ)上，2008年至2011年的三年間，當(dāng)?shù)孛禾渴袌?chǎng)處于“完全輝煌期”。這一時(shí)期創(chuàng)造的“黑金”財(cái)富，吸引著數(shù)不盡的資本進(jìn)入，試圖“分一杯羹”。
“當(dāng)時(shí)資金都往這邊聚集，從項(xiàng)目就可以看出，那時(shí)候幾大銀行派很多人在這邊，只要一聽說公司項(xiàng)目立項(xiàng)了，路條批下來，銀行的人就都跑來了，貸款很快能全部到位，大家都知道煤礦是暴利�！庇芰之�(dāng)?shù)匾晃淮笮蛧忻禾科髽I(yè)人士張先生對(duì)當(dāng)年的“盛況”仍記憶猶新。
從“獲利者”到“受害者”
巨額投資所帶來的煤炭產(chǎn)能也是相當(dāng)驚人的。目前全國煤炭產(chǎn)能在40億噸左右，在建產(chǎn)能11億噸左右。不過，產(chǎn)能超前建設(shè)問題隨之突顯，按照我國煤炭消費(fèi)量，有3億~4億噸煤炭產(chǎn)能建設(shè)是超前的。
“有十多個(gè)行業(yè)的企業(yè)大手筆投資煤礦，建設(shè)了很大的產(chǎn)能，使煤炭市場(chǎng)供大于求，導(dǎo)致全社會(huì)庫存連續(xù)30多個(gè)月保持在3億噸以上，因此未來很長(zhǎng)一段時(shí)期，煤炭市場(chǎng)消化煤礦超前建設(shè)產(chǎn)能、消化庫存，實(shí)現(xiàn)供需平衡將是一個(gè)艱難的過程。”中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)路耀華表示。
實(shí)際上，在過去幾年里，我國煤炭行業(yè)的固定資產(chǎn)投資一直保持高增速，在2011年達(dá)到頂峰。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年全年，國內(nèi)煤炭開采及洗選業(yè)投資總額為4897億元，同比增長(zhǎng)25.9%；2012年這一數(shù)據(jù)為5285.82億元，增速有所下降，但也實(shí)現(xiàn)了同比7.7%的增長(zhǎng)。
與此同時(shí)，國內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格卻自2011年第四季度進(jìn)入下行通道，在2012年5月更是出現(xiàn)斷崖式下跌。
雖然產(chǎn)能嚴(yán)重過剩也促使國家對(duì)煤炭投資進(jìn)行調(diào)整，但實(shí)際效果并不理想。張先生介紹，就在國家控制最嚴(yán)格、不準(zhǔn)上馬煤礦的2012年，榆林就批了1億噸產(chǎn)能的煤礦。
“大家都是沖著錢去的，當(dāng)時(shí)核算一噸煤有120元的利潤(rùn)，為什么不干？500萬噸的煤礦，一年就是五六億，那時(shí)大家就只算這么簡(jiǎn)單的賬，這樣的形勢(shì)下，地方政府、大煤炭集團(tuán)都愿意干，整個(gè)行情又配合，根本擋不住的�！睆埾壬f。
然而，現(xiàn)在的煤炭企業(yè)早已不再是急劇膨脹產(chǎn)能的“獲利者”，而是“受害者”。據(jù)本報(bào)記者對(duì)山西、河南、陜西、內(nèi)蒙古、山東、安徽、江蘇、四川以及東北三省25家大型煤炭企業(yè)集團(tuán)的業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)僅有8家，但也只是微利，與去年同期相比，下滑幅度最高達(dá)92.78%；另有5家煤企的凈利潤(rùn)直接由正轉(zhuǎn)負(fù)。
中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，今年1至8月，全國煤炭行業(yè)利潤(rùn)同比下降46%，大中型煤炭企業(yè)虧損面接近70%。部分煤炭企業(yè)經(jīng)營更加困難，一些企業(yè)減發(fā)、欠發(fā)工資問題依然突出。
出路難尋
從2013年開始，我國煤炭投資回落，煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資為5263億元，同比下降2%。2014年回落加速，今年前9個(gè)月煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資3560億元，同比下降3.8%。
投資下降的根本原因是目前價(jià)格下煤炭全行業(yè)基本處于虧損或微利狀態(tài)，短期難以改變，各個(gè)企業(yè)都?jí)嚎s投資計(jì)劃，大企業(yè)也從投資煤礦向投資消化現(xiàn)有產(chǎn)能的煤化工、電力等方面轉(zhuǎn)移。
“目前，山西有3億噸在建產(chǎn)能，至少有1億噸已經(jīng)停止建設(shè)，其余2億噸也低于原計(jì)劃；內(nèi)蒙古現(xiàn)在規(guī)劃要建設(shè)的產(chǎn)能有5億噸，但實(shí)際90%以上都停工了；陜西規(guī)劃2億噸，也基本不會(huì)建設(shè)了；河南、山東未來也不準(zhǔn)備新建產(chǎn)能�！敝芴┻�預(yù)計(jì)，2017年后煤炭行業(yè)投資將會(huì)下降比較多，2020年之前不會(huì)有大的增長(zhǎng)。
另外，本報(bào)記者通過采訪也了解到，除內(nèi)蒙古外，投資建成不生產(chǎn)的煤礦并不多，因?yàn)榻鼛啄杲ǔ傻拿旱V融資比例都比較高，即使算起來不賺錢，但也會(huì)生產(chǎn)以獲得現(xiàn)金流。
山西一位煤炭企業(yè)人士表示，大型煤礦不能再開發(fā)，現(xiàn)在上馬已經(jīng)沒有利潤(rùn)，都是負(fù)擔(dān)，但已經(jīng)投產(chǎn)的煤礦就不能停，基本都是銀行貸款，如果不停產(chǎn)，還可以繼續(xù)賣煤，還利息往下走，而一旦停產(chǎn)，沒有了收入，銀行立刻就來要賬，而那些靠民間借貸發(fā)展的民營煤礦的日子更不好過，停了就有一堆債務(wù)人上門要債，所以在這種時(shí)候越發(fā)不能停產(chǎn)。
然而，從投資額來看，2011~2013年仍是煤炭投資最為集中、規(guī)模最宏大的三年。根據(jù)煤炭投資建設(shè)周期，中國煤炭產(chǎn)能將在2014年、2015年陸續(xù)釋放，甚至可能在2016年達(dá)到峰值。因此，在電力、鋼鐵、建材等行業(yè)耗煤逐步下降的形勢(shì)下，煤炭企業(yè)必須找到一條更適合自己發(fā)展的道路。
其實(shí)從目前的投資方向來看，發(fā)展煤化工已經(jīng)成為多數(shù)大型煤炭企業(yè)的第一選擇。
以兗礦集團(tuán)為例，今年前三季度該集團(tuán)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)859.99億元，但凈利潤(rùn)僅為1.42億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)更是虧損5.21億元，期末負(fù)債總額達(dá)到1471億元。不過，這絲毫阻擋不住其發(fā)展煤化工的熱情。
兗礦集團(tuán)陜西未來能源公司榆林煤間接制油示范項(xiàng)目從獲得路條到正式核準(zhǔn)，用了八年時(shí)間，該項(xiàng)目是兗礦集團(tuán)一期煤制油項(xiàng)目的第一條生產(chǎn)線，總投資額為160億元。兗礦集團(tuán)試圖通過這一煤制油項(xiàng)目把兗礦在榆林、鄂爾多斯的煤礦資源串聯(lián)起來，力爭(zhēng)2015年上半年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)。
但資金投入巨大、回報(bào)不確定、產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染等問題一直困擾著煤化工的發(fā)展，兗礦集團(tuán)的煤制油項(xiàng)目也不例外。另一家“不差錢”的神華集團(tuán)也曾因“不賺錢”，將工程總投資1216億元的陜西榆林循環(huán)經(jīng)濟(jì)煤炭綜合利用項(xiàng)目一再推后建設(shè)。甚至，大唐發(fā)電選擇出售所有煤化工資產(chǎn)，退出煤化工領(lǐng)域。
港富集團(tuán)黑色行業(yè)首席分析師張志斌對(duì)本報(bào)記者表示，煤炭產(chǎn)能將在這兩年陸續(xù)釋放，但國家戰(zhàn)略傳統(tǒng)能源的需求占比繼續(xù)減少，加上原油、天然氣等國際能源價(jià)格全部下行，新型煤化工對(duì)煤炭的需求同樣堪憂。
“煤化工難以實(shí)現(xiàn)‘突圍’，煤炭?jī)r(jià)值就更差了，也意味著煤炭下游利用的道路基本無法拓展，因此可以確定的是，未來煤炭需求增量有限，而產(chǎn)能卻在釋放，這對(duì)煤價(jià)是一個(gè)長(zhǎng)久的打壓，煤炭企業(yè)以后面臨的壓力可能比現(xiàn)在更大�！睆堉颈笳f。
二十家大型煤企前三季凈虧105億應(yīng)收賬款激增至1355億
隨著煤炭?jī)r(jià)格的一路狂跌，陷入虧損境地的不再只是一兩家煤炭企業(yè)。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者通過對(duì)山西、河南、山東、河北、陜西、安徽、江蘇等省市二十家大型煤炭集團(tuán)的業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年前三季度這些企業(yè)的凈利潤(rùn)為-105.59億元，還能保持盈利的煤企只有7家，但也均為微利，同時(shí)虧損企業(yè)的虧損幅度也在不斷加大。
煤炭企業(yè)不僅盈利水平不斷下降、虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)收賬款也超過1300億元，資金緊張問題進(jìn)一步顯現(xiàn)。
冀豫皖煤企深陷虧損
本次納入統(tǒng)計(jì)范圍的這二十家煤炭企業(yè)都是各省所屬的國有大型煤炭集團(tuán)，在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位也不言而喻。
目前，前三季度凈利潤(rùn)虧損超過10億元的煤炭企業(yè)有淮南礦業(yè)集團(tuán)、淮北礦業(yè)集團(tuán)、開灤集團(tuán)以及河南能源化工集團(tuán)，分別位于安徽、河北、河南三省。
淮南煤礦1903年建礦，曾是全國五大煤都之一，淮南礦業(yè)集團(tuán)1998年3月由淮南礦務(wù)局改制而成，同年7月下放到安徽省管理，是中國企業(yè)集團(tuán)500強(qiáng)和安徽省17家重點(diǎn)企業(yè)之一。2013年，企業(yè)煤炭產(chǎn)量6375萬噸，發(fā)電量218億度，營業(yè)收入713億元，資產(chǎn)總額1559億元，是安徽省煤炭產(chǎn)量規(guī)模、電力權(quán)益規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)。
不過，淮南礦業(yè)集團(tuán)現(xiàn)在已陷入巨額虧損的泥潭中，前三季度在實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入452.98億元的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻為-40.2億元，成為二十家煤炭集團(tuán)中虧損額度最大的企業(yè)，其去年同期的凈利潤(rùn)為-8.45億元。
同屬于安徽省的淮北礦業(yè)集團(tuán)是該省第二大煤炭企業(yè)，淮北礦區(qū)保有煤炭?jī)?chǔ)量80多億噸，是國家“十二五”重點(diǎn)建設(shè)的14個(gè)大型煤炭生產(chǎn)基地之一。
即便具有資源優(yōu)勢(shì)，淮北礦業(yè)集團(tuán)也難以避免虧損。2013年，淮北礦業(yè)集團(tuán)的營業(yè)收入達(dá)到564.94億元，但凈利潤(rùn)卻為-1.23億元。進(jìn)入2014年，淮北礦業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，前三季度凈虧損達(dá)到10.43億元。
本報(bào)記者獲得的一份資料顯示，淮北礦業(yè)集團(tuán)稱，受煤炭市場(chǎng)持續(xù)下滑影響，礦區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增量減收、降本減利、效益下滑、資金緊張的狀況，嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)超出預(yù)期。到今年3月底，公司主要煤炭品種價(jià)格跌至2007年水平，為近六年來新低。
因此，淮北礦業(yè)集團(tuán)還預(yù)計(jì)，2014年經(jīng)濟(jì)效益要明顯差于去年，全年將面臨一定程度的虧損。
中宇資訊分析師關(guān)大利對(duì)本報(bào)記者表示，雖然淮北礦業(yè)地處華東消費(fèi)區(qū)，區(qū)域優(yōu)勢(shì)使其運(yùn)費(fèi)成本低，另外煤質(zhì)也不錯(cuò)，但這些都難以抵擋煤炭市場(chǎng)的下行，再加上公司的礦井基本都屬于深井礦，導(dǎo)致生產(chǎn)成本也很高，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)被削弱了。
在這二十家煤炭企業(yè)集團(tuán)中，虧損額位居第二的是同樣擁有“光榮歷史”的開灤集團(tuán)。始建于1878年的開灤集團(tuán)，前身是開灤礦務(wù)局，1999年底改制，集團(tuán)下轄46個(gè)分公司、67個(gè)子公司，擁有1個(gè)能源化工上市公司。2013年底，總資產(chǎn)701億元，在冊(cè)員工近6.8萬人，入選中國500強(qiáng)企業(yè)、世界500強(qiáng)企業(yè)。
2014年前三季度，開灤集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入655.69億元，凈虧損則達(dá)到22.76億元，而去年同期還實(shí)現(xiàn)盈利1078.66萬元。
此外，河南省最大的煤炭企業(yè)河南能源化工集團(tuán)的虧損也在持續(xù)。這家去年9月剛組建成的大型煤炭企業(yè)集團(tuán)在今年前三季度的營業(yè)收入達(dá)到1562.76億元，而凈利潤(rùn)卻為-12.45億元。
港富集團(tuán)黑色行業(yè)首席分析師張志斌表示，這些煤炭企業(yè)虧損的很大一部分原因是“攤子鋪得太大”，雖然煤炭仍是主業(yè)，但都涉足煤化工、物流等板塊，煤炭行情好的時(shí)候，可以彌補(bǔ)其他業(yè)務(wù)的虧損，而現(xiàn)在煤炭?jī)r(jià)格一直處于低位，多年持續(xù)虧損的煤化工業(yè)務(wù)更使企業(yè)“雪上加霜”。
應(yīng)收賬款激增
當(dāng)前，煤炭企業(yè)面臨的另一大問題就是應(yīng)收賬款激增，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的二十家企業(yè)前三季度末應(yīng)收賬款總額達(dá)到了1355.96億元。
其中，淮北礦業(yè)集團(tuán)煤款回籠率也降至近年來低點(diǎn)，資金壓力巨大。今年一季度，公司煤款回籠率僅89%，現(xiàn)匯比例僅37%。這樣的回款率并不足以支付工資費(fèi)用，公司每月均須向銀行申請(qǐng)貸款和貼現(xiàn)。公司三季度末的應(yīng)收賬款也由年初的12.57億元增加到23.6億元。
此外，山東能源集團(tuán)的應(yīng)收賬款由年初的75.16億元增長(zhǎng)至三季度末的113.15億元；山西晉城無煙煤集團(tuán)也由30.57億元增加至85.62億元；陜西煤業(yè)化工集團(tuán)則由149.36億元增長(zhǎng)到199.57億元；中國平煤神馬能源化工集團(tuán)的應(yīng)收賬款達(dá)到141.05億元，比期初數(shù)增加了45.22億元。
開灤集團(tuán)的應(yīng)收賬款也出現(xiàn)上升，由年初的39.83億元增加至三季度末的56.96億元。對(duì)此，開灤集團(tuán)一位人士也表示，欠款呈上升態(tài)勢(shì)，主要是受信貸收緊及企業(yè)盈利狀況較差的影響，唐山區(qū)域鋼鐵、焦化企業(yè)資金流均出現(xiàn)一定問題，付款能力明顯下降，欠款持續(xù)增加。
從經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來看，前三季度，開灤集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.36億元，去年同期則為1.55億元；河南能源化工集團(tuán)為-25.47億元，去年同期為26.38億元。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同樣為負(fù)值的還有淮北礦業(yè)集團(tuán)等企業(yè)。
然而，隨著煤炭企業(yè)盈利能力的下降，各大銀行紛紛下調(diào)煤礦信用等級(jí)，導(dǎo)致煤炭企業(yè)融資更加困難，銀行斷貸、債券發(fā)行受阻也時(shí)有發(fā)生。同時(shí)，由于煤炭行業(yè)盈利前景不被看好，銀行均要求上浮新增貸款利率5%~20%，企業(yè)財(cái)務(wù)成本不斷上升。
中誠信國際高級(jí)分析師張汀對(duì)本報(bào)記者表示，行業(yè)低迷對(duì)國內(nèi)煤炭企業(yè)造成沖擊較大，大部分企業(yè)盈利水平和現(xiàn)金獲取能力顯著下降，高負(fù)債率帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用的攀升將對(duì)企業(yè)利潤(rùn)空間形成進(jìn)一步擠壓，現(xiàn)金流的緊張將進(jìn)一步推升企業(yè)外部融資需求，但融資難度和成本也將明顯上升。
