7月份工業(yè)增加值增速符合我們的預(yù)期，但略低于市場(chǎng)預(yù)期。外需強(qiáng)勁增長(zhǎng)對(duì)總需求增長(zhǎng)提供了支撐，但被國(guó)內(nèi)流動(dòng)性狀況收緊所抵消。固定資產(chǎn)投資和零售額增速放緩。我們維持三季度增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。
最新數(shù)據(jù)：
7月份工業(yè)增加值同比增幅從6月份的9.2%降至9.0%（我們的預(yù)測(cè)為9.0%，彭博市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)為9.2%）。7月份較6月份的季調(diào)后環(huán)比折年增幅為9.5%。6月份較5月份的季調(diào)后環(huán)比折年增幅為11.3%。
7月份名義消費(fèi)品零售額同比增幅從6月份的12.4%降至12.2%（我們的預(yù)測(cè)為12.3%，彭博市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)為12.5%。實(shí)際消費(fèi)品零售額同比增幅從6月份的10.6%降至10.4%。
1-7月累計(jì)固定資產(chǎn)投資同比增速為17.0%（我們的預(yù)測(cè)為17.4%，彭博市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)為17.4%）。7月份單月固定資產(chǎn)投資同比增幅為15.6%。6月份單月固定資產(chǎn)投資同比增幅為17.5%。
要點(diǎn):
7月份工業(yè)增加值增速符合我們的預(yù)期。外需強(qiáng)勁增長(zhǎng)為總需求提供了支撐，但被國(guó)內(nèi)流動(dòng)性狀況較6月份收緊和財(cái)政政策立場(chǎng)寬松程度較6月份下降所抵消。固定資產(chǎn)投資和零售額增速較上月略有放緩。
在工業(yè)增加值分項(xiàng)中，發(fā)電量同比增速?gòu)?月份的5.7%降至3.3%。水泥產(chǎn)量同比增速?gòu)?月份的0.8%升至3.5%�！拌F路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)”分項(xiàng)的同比增速最高，為16.6%，其中鐵路等行業(yè)是近期政策放松的重心所在。
固定資產(chǎn)投資方面，7月份單月房地產(chǎn)投資同比增速?gòu)?月份的12.5%微降至11.7%，而今年此前增速約為20%。基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速?gòu)?月份的23.4%降至21%，制造業(yè)投資同比增速?gòu)?月份的16.1%降至13.7%。在零售額的“商品零售”分項(xiàng)下，金銀珠寶銷售額同比增速?gòu)?月份的-0.2%大幅下滑至-11.7%。汽車銷售額同比增速?gòu)?月份的6.9%微升至8.1%。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)
除房地產(chǎn)投資相對(duì)疲弱外，房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，7月份單月銷售面積同比下降16.3%，而6月份同比基本持平。此外，新開工面積同比增速?gòu)?月份的-9.3%升至8.2%，盡管年初至今仍較去年同期下滑12.8%。施工面積也出現(xiàn)相似反彈，7月份單月施工面積同比增速?gòu)?月份的-2.5%升至10.4%。
到目前為止公布的數(shù)據(jù)大致符合我們對(duì)三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)7.3%（季調(diào)后環(huán)比折年增長(zhǎng)約8.4%）的預(yù)測(cè)。最近數(shù)月強(qiáng)勁的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能緩解了決策層對(duì)于能否實(shí)現(xiàn)年度增長(zhǎng)目標(biāo)的擔(dān)憂，這從7月份大部分時(shí)間內(nèi)銀行間利率走高以及今天早些時(shí)候公布的7月份貨幣和信貸增速大幅放緩即可看出。不過，我們預(yù)計(jì)政策立場(chǎng)將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐，因?yàn)槟瓿踔两窭塾?jì)實(shí)際增速剛剛勉強(qiáng)符合7.5%的年度實(shí)際GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，同時(shí)去年下半年環(huán)比增速較快的基期效應(yīng)意味著環(huán)比增速保持強(qiáng)勁仍是基本實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)目標(biāo)的必要條件。
