歐洲央行16日發(fā)布報(bào)告稱，2013年歐元區(qū)證券對(duì)于投資者的吸引力較2012年有所增強(qiáng)，但歐元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比仍在持續(xù)下滑，在國(guó)際融資中的角色也有所減弱。雖然投資者更加青睞歐元資產(chǎn)對(duì)于歐元本身來說有益，但近期卻會(huì)令歐洲央行面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn)問題更加復(fù)雜化。
形勢(shì)喜憂參半
歐洲央行每年發(fā)布《歐元的國(guó)際角色》報(bào)告，以觀察歐元在非歐元區(qū)的使用情況。根據(jù)當(dāng)日發(fā)布的報(bào)告，國(guó)際投資者對(duì)于歐元區(qū)的信心在2013年有所回升，用于評(píng)估歐元國(guó)際角色的不少指標(biāo)都呈現(xiàn)出積極的趨勢(shì)。
報(bào)告稱，2013年國(guó)際投資者對(duì)歐元區(qū)證券(大多以歐元計(jì)價(jià))的需求出現(xiàn)了明顯地增長(zhǎng)。國(guó)際投資者對(duì)于歐元區(qū)證券的需求達(dá)到2007年以來最高水平，占當(dāng)年歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.7%，而2012年該比例為3%，2011年還不到2%。此外，對(duì)于歐元鈔票的外部需求連續(xù)第三年上漲，并且歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒有影響歐元作為并行貨幣在中歐、東歐以及東南歐的使用。
但在其他一些領(lǐng)域歐元的吸引力降低。2013年歐元在全球外匯儲(chǔ)備中占比為24.4%，為歐洲債務(wù)危機(jī)以來連續(xù)四年下滑，較2012年下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)，比2009年水平降低2.5個(gè)百分點(diǎn)。自歐元誕生后，這一比值最高峰為2002年的28.7%。
在國(guó)際債市上，2013年歐元作為一種國(guó)際融資貨幣所占的份額比2012年降低了1.4個(gè)百分點(diǎn)至25.3%。而2007年，這一比例為31%。
但歐洲央行委員伯努瓦·科爾在發(fā)布報(bào)告時(shí)表示，2014年上半年發(fā)行的以歐元計(jì)價(jià)的國(guó)際債務(wù)同比上漲了約100%，顯示出歐元作為一種融資貨幣的地位正在恢復(fù)。此外，根據(jù)數(shù)據(jù)公司Dealogic，截至6月底，今年新興市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)行約394億歐元以歐元計(jì)價(jià)的債務(wù)，這幾乎與2013年全年的總量相當(dāng)。
多重因素影響了歐元2013年的國(guó)際角色，包括全球貨幣和金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的后續(xù)影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，以及投資者持續(xù)將資金撤離新興市場(chǎng)等。
美元地位仍穩(wěn)
科爾指出，國(guó)際投資者對(duì)以歐元計(jì)價(jià)債券的投資增長(zhǎng)，而歐元在全球外匯儲(chǔ)備中占比卻在下降，出現(xiàn)這種趨勢(shì)的原因是央行官員與私人投資者相比往往更加保守，進(jìn)行調(diào)整的速度更慢。另外，全球央行的長(zhǎng)期性多元化策略促使其增加更多新興市場(chǎng)貨幣儲(chǔ)備，比如人民幣等。
科爾表示，歐洲央行不會(huì)鼓勵(lì)或者阻礙歐元在國(guó)際交易或者儲(chǔ)備中的使用，這將完全由市場(chǎng)自己決定。他還預(yù)計(jì)，未來幾年歐元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比將保持穩(wěn)定。
有分析認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，隨著全球央行外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略的推進(jìn)，歐元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比還可能進(jìn)一步下滑。
歐洲央行報(bào)告還顯示，2013年，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比仍穩(wěn)定在61.2%的水平，而英鎊占比為4%，日元占比也連續(xù)兩年上升至3.9%，約與英鎊持平。
報(bào)告稱，截至2013年12月31日，全球外匯儲(chǔ)備約為11.7萬億，創(chuàng)歷史新高，不過，由于一些國(guó)家不公布本國(guó)外匯儲(chǔ)備組成情況，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚不完全。
更廣泛的國(guó)際角色意味著不少優(yōu)勢(shì)。比如，美元作為外匯儲(chǔ)備中的首選貨幣，使得以美元計(jì)價(jià)的證券持續(xù)受到投資者青睞；如美國(guó)國(guó)債，這令美國(guó)政府可以用較低的融資成本籌集資金。在外匯貯備中的重要角色還支撐了美元匯率的穩(wěn)定，因此在美國(guó)出現(xiàn)了巨額的貿(mào)易和預(yù)算赤字的情況下，美元仍然沒有大幅貶值�！�
有分析人士認(rèn)為，美國(guó)和英國(guó)目前均在考慮啟動(dòng)加息。而歐元區(qū)還預(yù)備繼續(xù)放水，這可能進(jìn)一步削弱歐元作為儲(chǔ)備貨幣的吸引力。
歐洲央行的報(bào)告還顯示，美元作為國(guó)際融資貨幣的地位也仍然穩(wěn)固。以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際債務(wù)占比由2013年的44.3%升至54.8%。出現(xiàn)這種局面，美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松貨幣政策起了重要作用。
歐元升值給央行添堵
投資者對(duì)于以歐元計(jì)價(jià)證券的青睞顯示出信心回升，但近期卻令歐洲央行頭疼，因?yàn)檫@將可能支持歐元走強(qiáng)，從而影響出口且不利于推升通脹率。
歐洲央行表示，投資者信心回升加之經(jīng)常項(xiàng)目盈余增加等因素影響，2013年歐元對(duì)一攬子貨幣的匯率增長(zhǎng)了7%，為1999年歐元開始使用以來的第二大年度漲幅。
匯率上升令進(jìn)口商品和服務(wù)價(jià)格降低，不利于消費(fèi)價(jià)格上漲。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，歐元走強(qiáng)對(duì)實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)存在負(fù)面影響。目前，歐元區(qū)通脹率僅為目標(biāo)水平的約四分之一。
如果通脹率持續(xù)在低位，歐洲央行或許還會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策，甚至啟動(dòng)歐版量化寬松政策。今年春季以來，歐元出現(xiàn)了一定幅度的走弱，尤其是在5月份歐洲央行承諾將再次放寬貨幣政策之后。而6月份歐洲央行推出隔夜存款負(fù)利率政策也推動(dòng)歐元走弱。
