美聯(lián)儲9日公布的最近一次會議紀要顯示，美聯(lián)儲決策層一致認為，即使開始加息也有必要在相當長一段時間內(nèi)維持低利率水平，并且應對前瞻指引做出一些調(diào)整和修改。這一謹慎表態(tài)暗示美聯(lián)儲短期內(nèi)仍將繼續(xù)維持寬松政策。因美聯(lián)儲的溫和態(tài)度暫緩了市場對加息的憂慮，全球股市受到提振后上漲明顯。
維持寬松立場
當天公布的3月份貨幣政策例會紀要顯示，美聯(lián)儲決策機構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會多數(shù)成員認為，因為經(jīng)濟復蘇并不徹底，即使就業(yè)和通脹恢復到正常水平以后，美聯(lián)儲仍有必要在相當長一段時間內(nèi)維持非常低的利率水平。多數(shù)委員擔心，美聯(lián)儲上調(diào)基準利率平均預期的舉動夸大了美聯(lián)儲緊縮貨幣政策的速度，此舉可能被誤認為美聯(lián)儲將采取不那么寬松的貨幣政策。
此次會議紀要與上個月美聯(lián)儲主席耶倫的講話略有不同。在3月例會后的記者會上，耶倫表示，美聯(lián)儲的加息時點很難界定，但可能是在停止資產(chǎn)購買計劃的6個月之后，具體時間取決于經(jīng)濟表現(xiàn)。這一表態(tài)暗示美聯(lián)儲或于明年春季開始加息，比市場預計的明年秋季更早，導致市場認為美聯(lián)儲的立場開始轉(zhuǎn)向鷹派，傾向于提前結(jié)束寬松，股市和債市也受此拖累而走低。
但此次會議紀要顯示，耶倫講話并非利率預期時點，這在一定程度上安撫了“受驚”的市場情緒。投資者認為這意味著美聯(lián)儲加息時點不會早于市場預期，一些分析師表示，他們?nèi)匀徽J為美聯(lián)儲在明年下半年之前不會加息。
因偏溫和的會議紀要削弱了市場對美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策的擔憂，風險偏好情緒受到刺激，美國三大股指全線收漲1%以上。據(jù)美聯(lián)社報道，投資者紛紛出售較穩(wěn)定、股息豐厚的基礎設施和電訊股，轉(zhuǎn)而投向通常受益于經(jīng)濟增長的領域，包括材料生產(chǎn)商、工業(yè)公司和科技公司等，其中在過去一周里受到打壓的科技股和生物科技股漲幅最大。截至當日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲181.04點至16437.18點，漲幅1.11%；標普500指數(shù)上漲20.22點至1872.18點，漲幅1.09%；納斯達克綜合指數(shù)上漲70.91點至4183.90點，漲幅1.72%，創(chuàng)兩個多月來最大單日漲幅。
受隔夜美國股市大幅收高影響，亞太股市10日早盤高開且收盤多數(shù)上漲。日經(jīng)股指上漲0.43點，報收14300.12點；澳大利亞AS51指數(shù)上漲0.31%，報收5480.75點；新西蘭指數(shù)上漲0.95%，報收5115.49點。此外，歐洲股市周四高開，連續(xù)第二個交易日上漲。歐洲泛歐績優(yōu)300指數(shù)開盤上漲0.2%，報1341.97點。英國富時100指數(shù)開盤上漲0.2%。德國DAX指數(shù)開盤上漲0.6%。法國CAC40指數(shù)開盤上漲0.3%。
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此份會議紀要中還記錄了美聯(lián)儲委員們對調(diào)整前瞻指引的討論。委員一致認為，應該在有關短期利率走勢的前瞻指引中去掉之前使用的失業(yè)率6.5%的參考值，轉(zhuǎn)而采用一系列綜合指標作為評判標準。大多數(shù)委員認為，美國經(jīng)濟將在嚴寒天氣過后恢復溫和增長，但他們對就業(yè)市場疲軟的原因和程度存在較大分歧。
英國《金融時報》稱，在勞動力參與率長期下滑之后，美國的失業(yè)率在過去一年里快速降低，這讓美聯(lián)儲感到猝不及防。據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，3月份美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位19.2萬個，失業(yè)率為6.7%，與前一月持平，已趨近6.5%的加息門檻。但委員們認為，對失業(yè)率的定義和衡量常常存在不確定因素。
除了一致同意向更為質(zhì)化的前瞻指引轉(zhuǎn)變以外，委員們還討論了一系列其他改變美聯(lián)儲與市場溝通的方式，如將加息時點與勞動力市場完全恢復掛鉤，或加入實際產(chǎn)出增長的考量等。另外還有委員認為，仍然可以采用量化標準，但可以降低失業(yè)率目標，或者明確表示在通脹率達到美聯(lián)儲2%的目標以前將維持低利率。
因美聯(lián)儲會議紀要中增加了關于定性的說法，外界有人猜測美聯(lián)儲可能將拋棄原定的兩大加息門檻。但《金融時報》評論認為，由于該紀要并沒有采用新的定量指標代替失業(yè)率和通脹水平，因此得出這一結(jié)論還為時尚早，目前很難相信定性的方式和種類繁多的指標會比量化指標更具確定性，市場對新型衡量標準的敏感度尚不明確。
此外，當日的會議紀要還顯示，美聯(lián)儲決定，從4月起將月度資產(chǎn)購買規(guī)模從此前的650億美元縮減至550億美元。
IMF稱應警惕退出風險
同日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報告》指出，美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策應注意把握正確時機，而退出時機不當將給全球金融市場和新興經(jīng)濟體帶來負面溢出效應。
報告對美聯(lián)儲退出時機做出三種情景分析：在第一種基準假設情景下，美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇將推動美聯(lián)儲于2015年第二季度開始加息，實現(xiàn)平穩(wěn)緩慢退出寬松貨幣政策，不會帶來過度的金融風險和全球溢出效應。
在第二種惡化假設情景下，美國通脹高于預期或金融穩(wěn)定風險上升將導致美聯(lián)儲被迫提前收緊貨幣政策，于2015年第一季度開始加息，這將導致市場對美聯(lián)儲的退出預期發(fā)生調(diào)整，全球金融市場波動大幅上升。
在第三種惡化假設情景下，美國經(jīng)濟復蘇疲弱將導致美聯(lián)儲在幾個月后暫停縮減購債規(guī)模，并將加息時機推遲到2016年，這會導致寬松貨幣政策持續(xù)時間更長并積累更大金融風險。
IMF貨幣與資本市場部主任何塞·比尼亞爾當日表示，第一種基準假設情景的可能性最大，但也需對美聯(lián)儲退出時機不當造成市場動蕩保持警惕。他強調(diào)，新興經(jīng)濟體對美聯(lián)儲收緊貨幣政策較為敏感，借款成本上升、盈利下降和貨幣貶值將導致新興經(jīng)濟體高杠桿企業(yè)債務違約風險大幅上升，宏觀經(jīng)濟失衡情況更趨嚴重。
IMF貨幣與資本市場部副主任彼得·達特爾斯對新華社記者說，這三種情景假設主要在于說明美聯(lián)儲不同退出時機對全球金融市場的影響，并不是對美聯(lián)儲退出時機的預測。大部分市場人士預計，美聯(lián)儲將于2015年中期開始加息。
