據(jù)國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)，截至2013年底，中國(guó)外債余額為52625億元，占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的9.40%（即負(fù)債率，國(guó)際公認(rèn)安全線為20%），同比增長(zhǎng)約17.12%，增速高于2012年的6.04%。
其中，從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)看，短期外債（剩余期限）余額為41252億元，占比高達(dá)78.39%。由于過往多次債務(wù)違約事件與短期外債占比高相關(guān)，因而不少學(xué)者撰文，擔(dān)憂短期外債占比高與其他因素疊加后，可能釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，外管局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)郭松在3月31日的媒體會(huì)上表示，因?yàn)殚L(zhǎng)期外債可以使用較長(zhǎng)時(shí)間，而短期外債在一年期以內(nèi)，可能還了之后，不一定能再借得到，而出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際上一般認(rèn)為25%是短期外債占比的警戒線。
“但是，中國(guó)的情況不太一樣。我國(guó)的短期外債占比從2001年的41%一直上升至2013年的78%。在中國(guó)短期外債占比高，我們認(rèn)為是沒有什么問題的�！惫扇缡钦f。
一方面，外管局更看重短期外債與外匯儲(chǔ)備的比例，而該比例在快速下降，已經(jīng)從2001年的39%下降至2013年的17.7%，遠(yuǎn)低于國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)100%以內(nèi)。也就是，巨額的外匯儲(chǔ)備為我國(guó)償還短期外債提供了充足的償付能力。
另一方面，短期外債的構(gòu)成中，大部分是跟貿(mào)易有關(guān)的銀行貿(mào)易融資和企業(yè)間貿(mào)易信貸，這部分外債具有真實(shí)的進(jìn)出口貿(mào)易背景，而貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)問題一般情況下不大會(huì)引發(fā)整個(gè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
然而，中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)失真一直飽受質(zhì)疑，包括“熱錢”借虛假貿(mào)易流入進(jìn)內(nèi)、部分地方政府為虛增政績(jī)和出口退稅而進(jìn)行數(shù)據(jù)造假等。
2011年底，時(shí)任外管局副局長(zhǎng)的李超撰文稱，我國(guó)短期外債比重高還有深層次原因，不排除短期外債中包含一定的套利成分，既有經(jīng)濟(jì)主體通過外債擺布獲取人民幣升值預(yù)期和本外幣正利差收益的可能，也可能與經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避國(guó)內(nèi)收緊信貸閘門尋找替代融資渠道有關(guān)。
此外，中國(guó)外債數(shù)據(jù)并未包括離岸人民幣計(jì)價(jià)債務(wù)，主要是財(cái)政部和企業(yè)發(fā)行的離岸人民幣債權(quán)。截至2013年末，離岸人民幣計(jì)價(jià)債權(quán)余額約5700億元。而李超在上述公開撰文中的主要建議也是，“未來深化外債管理體制改革應(yīng)著力于提高外債統(tǒng)計(jì)的完整性和準(zhǔn)確性”。
值得注意的是，美國(guó)QE退出帶來了資本流出、近期人民幣匯率貶值可能進(jìn)一步引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一般來說，國(guó)內(nèi)人民幣利率、匯率發(fā)生變化，具有較強(qiáng)流動(dòng)性的短期外債資金可能會(huì)短期大幅流出。同時(shí)，一些企業(yè)在海外大量融資，并通過虛假貿(mào)易等方式流入國(guó)內(nèi)，虛增了我國(guó)外債規(guī)模，人民幣貶值將會(huì)增加融資成本，甚至可能導(dǎo)致其債務(wù)緊縮。
特別是今年2月以來，在岸、離岸即期匯率大跌，匯率波動(dòng)幅度從1%至2%，是否會(huì)引發(fā)一些債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)于記者的提問，外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人未予置評(píng)。
