二月十七日，日本內(nèi)閣府公布了2013財(cái)年第三季度（10-12月）的GDP速報(bào)值：實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)0.3%，年化后為1.0%，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。雖然這個(gè)數(shù)字比市場(chǎng)預(yù)期的2.7%要低，但客觀而講還是有亮點(diǎn)的。就實(shí)際GDP的貢獻(xiàn)度而言，1.0%中有0.8%來(lái)自?xún)?nèi)需，其中個(gè)人消費(fèi)貢獻(xiàn)了0.5%，因此日本主流媒體都認(rèn)為這是就業(yè)和居民收入改善的體現(xiàn)。似乎安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)力的推進(jìn)的確在改善日本經(jīng)濟(jì)，但仔細(xì)分析內(nèi)容就可以發(fā)現(xiàn)，這些數(shù)據(jù)難掩日本經(jīng)濟(jì)的疲態(tài)。
首先，在歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善的情況下，外需反而減速明顯，拖累實(shí)際GDP增長(zhǎng)有0.5%之多。在燃料買(mǎi)入增加的背景下進(jìn)口增長(zhǎng)了3.5%（可以部分推高日本國(guó)內(nèi)物價(jià)），而出口僅增長(zhǎng)0.4%，而日元水平相對(duì)于去年同期依然是貶值的。
其次，非常值得關(guān)注的還有企業(yè)的設(shè)備投資，這個(gè)指標(biāo)類(lèi)似于我國(guó)重視固定資產(chǎn)投資一樣，長(zhǎng)期以來(lái)一直是判斷日本經(jīng)濟(jì)方向的風(fēng)向標(biāo)，這次也增長(zhǎng)了2.3%，保持了增長(zhǎng)。但和二季度一樣，日本立國(guó)之本的制造業(yè)依然表現(xiàn)謹(jǐn)慎。而且本月12日公布的其先行指標(biāo)12月份的機(jī)械訂單統(tǒng)計(jì)（民需：不含船舶和電力）環(huán)比減少15.7%，是雷曼破產(chǎn)事件以來(lái)最大的跌幅。而市場(chǎng)一直寄希望今年4月消費(fèi)稅率提升后，依靠其提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這個(gè)思路很重要的一個(gè)原因是由于安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)基本是依賴(lài)公共投資（政府支出）和民間消費(fèi)帶動(dòng)的。
公共投資是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”“三支箭”里繼寬松貨幣政策后的第二支。其重要性在去年非常突出，2013財(cái)年二季度（7-9月）同比增加7.2%（實(shí)際GDP增長(zhǎng)1.1%，其貢獻(xiàn)了1.2%），而這次已經(jīng)減速到2.3%，而且日本財(cái)務(wù)省已經(jīng)預(yù)計(jì)2014年度政府支出對(duì)實(shí)際GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度將由2013財(cái)年的1.1%，下降到0.2%，考慮到日本政府沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，大幅刺激政策的推進(jìn)的確有難度。著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家野口悠紀(jì)雄推算，按照財(cái)務(wù)省的預(yù)計(jì)的話即便政府最終消費(fèi)支出跟去年7-9月同等增速，實(shí)際公共投資增速也將轉(zhuǎn)為負(fù)5.5%，對(duì)實(shí)際GDP增速的影響可想而知。
而目前表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的民需（占日本GDP的6成）又如何呢？隨著安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的導(dǎo)入，日本實(shí)際GDP統(tǒng)計(jì)中居民購(gòu)房消費(fèi)的增速節(jié)節(jié)攀升，到了去年10-12月，增速上升到4.2%之多。有人習(xí)慣性的將其解釋為寬松貨幣政策下的資產(chǎn)效果。到了今年一月，以東京為核心的首都圈公寓銷(xiāo)售戶數(shù)同比增長(zhǎng)6.1%，達(dá)到1826戶，作為一月份的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)達(dá)到了6年來(lái)的頂峰，而一般而言，1月是銷(xiāo)售淡季。市場(chǎng)分析實(shí)際上這個(gè)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)后面居民趕在消費(fèi)稅率提升前購(gòu)房的作用非常明顯。那消費(fèi)稅率調(diào)高后，是否會(huì)出現(xiàn)迅速的減弱還有待檢驗(yàn)，但如此強(qiáng)勁的增速逐步放緩必然是大概率事件。
日本國(guó)內(nèi)的工資水平?jīng)]有大幅增加的情況下，內(nèi)需的強(qiáng)勁勢(shì)頭很難持續(xù)。政府投資余力有限，企業(yè)設(shè)備投資意愿并未擺脫謹(jǐn)慎狀態(tài)的情況下，除非外需出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈，日本經(jīng)濟(jì)不要說(shuō)持續(xù)復(fù)蘇，還有可能在2014年實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
