“十八屆三中全會將為新一輪金融改革劃定怎樣的框架和路線圖？”過去一個月，當記者把相同的問題拋給不同的業(yè)界大佬、大型銀行高管，或中小銀行一把手，其對于金改的期望，與沸騰的輿論相比，要冷靜許多。
11月12日，5000字的十八屆三中全會公報全文，涵蓋政治、經濟、司法、社會管理等諸多領域，超越以往經濟體制改革的單一范疇。在全面改革大框架下，金融改革議題著墨不多，“完善金融市場體系”一語帶過，而“健全宏觀調控體系”的政府職能改革也權且跟金融沾點邊。
但這并不意味著金改被擱置，13日，多位智囊透露，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》對金融改革做出全方位部署。
交通銀行首席經濟學家連平稱，未來金改至少涵蓋幾大方向：一是以推進民營銀行和存款保險制度為主的金融機構體系完善和健全方案，包括政策性銀行改革；二是以利率市場化為核心的價格改革；三是進一步開放金融體系，推進匯率形成機制改革和資本項目開放；四是進一步完善金融宏觀調控體系。
從2012年開始，中國金融改革一直沿著兩條路行進：一條是事關全局的利率市場化、匯率自由化及人民幣資本項目開放縱向深化推進；一條則延續(xù)中國過去三十年改革慣用的“先試點、后推進”的漸進模式，冀望以深圳前海、浙江溫州、上海(自貿區(qū))局部突破打開新局面，上述三地在中國經濟地理版圖上的獨特地位決定了其承擔的改革重任又各有側重。
溫州民營銀行試點背后的產權多元化改革邏輯，前海灘頭旨在打造人民幣離岸中心及本幣國際化的試水，再加上前不久擔負“第二次入世”重任的上海自貿區(qū)改革框架，點面之間，未來十年中國金融改革的全局圖已然展開，路線廓清，爭議擱置。
大會召開前夕，由國務院發(fā)展研究中心領銜的“383”改革方案大體勾勒出了金改的幾個支點——降低金融行業(yè)準入門檻、推進利率匯率市場化及化解潛在金融風險。
簡要概括，一則以產權多元化為支點的公司治理改革打造富有競爭力的金融機構；二則以利率、匯率市場化為基礎的價格改革，健全完善的金融市場，而改革的最終目標是要“建立一個市場導向、高效而富有彈性的金融體系”。
2013年，金改呼聲一浪高過一浪。帶有官方立場的民間智囊發(fā)布的諸如利率市場化、人民幣資本項目開放時間表讓人浮想聯(lián)翩，6月“錢荒”潮前，市場一度傳聞央行已將利率市場化時間表的征求意見下發(fā)至大型銀行。
上半年關于資本項下開放時間表的說法，也激起學界業(yè)界激烈爭論。對于人民幣資本項目開放時間表提前至2015年的說法，著名經濟學家林毅夫和余永定多次表達了不同意見。余永定更是在不同場合反復呼吁資本項目自由化是中國經濟改革的最后一防線，解決其他問題之后再徹底開放也不遲，兩位重量級經濟學家的苦口婆心，也反映了金改路線圖選擇上的巨大分歧。
一句話，金融改革大方向沒有爭議，但路線圖和時間表的選擇卻分歧重重。
以利率市場化為核心的價格改革，體現(xiàn)了市場化的兩個趨勢：第一，未來的金融市場將是一個競爭性的市場，不同的金融機構提供不同的產品，不同的產品在市場上相互競爭，使之成為競爭性的市場；第二，這意味著金融機構需要自主定價權，其中最重要的是風險定價權，即金融機構會不會對風險有識別、判定，然后進行定價。
這一點，央行行長周小川表達得非常明確，利率市場化就是自主定價權。按照中國銀行首席經濟學家曹遠征的說法，假定2015年人民幣可以實現(xiàn)資本項下基本可兌換，那么意味著匯率屆時將實現(xiàn)自由化，而匯率是利率的平價，在基本可兌換前，利率應該市場化。
然而，銀行家們辯駁道，利率市場化和配套的存款保險制度應該在經濟上行期展開，但2008年的大危機中斷了這一進程。如今中國經濟告別高增長，經濟下行壓力重重，如何評估新形勢下金融改革過程中可能出現(xiàn)的金融風險，這個話題很重要。
借用“383”方案的參與者之一——國務院發(fā)展研究中心金融所所長張承惠的話說，金融改革一定是有成本的，沒有一個沒有成本的改革方案，改革是有成本的而且成本可能還比較大。
僅以利率市場化為例，國際經驗來看，利率市場化進程中，多數(shù)國家會經歷利率快速上升和利差大幅度縮小的過程，以及由此帶來的中小銀行大范圍倒閉潮。
張承惠領銜的調研發(fā)現(xiàn)，中國中小銀行特別是農村金融機構應對利率市場化可能帶來的沖擊是準備不足的，即便其有很強的危機感，早做思想準備也不一定有能力應對沖擊。
“意味著可能會有一部分中小商業(yè)銀行倒閉。我們能不能承受這樣的風險？”張承惠反問。
在利率市場化的過程中，構建一個健全的金融機構出清機制很重要，這恰是存款保險制度出臺迫在眉睫的原因所在。
相較利率市場化，匯率形成機制改革以及資本項下開放引發(fā)的爭議只多不少。所有這些問題，都需要十八屆三中全會之后更加詳細的解決方案，這既有賴于金融改革的頂層設計，更有賴于底層的創(chuàng)新。
“十八屆三中全會，金融領域更多是框架性、方向性及引導性的決定，不一定會有非常具體的金融改革方案�！�10月底，當“383方案”熱炒的當口，張承惠的觀點已經代表了金融家們的客觀判斷。
一句話，在頂層指導下，未來金融改革應該堅持市場化取向的改革方向，同時，激發(fā)和支持民間創(chuàng)新的活力。
借用溫州金融改革的推動者，浙江省副省長朱從玖的話說，頂層設計很重要，但最重要的是底層設計，改革要尊重底層創(chuàng)新，回歸市場取向。
