在美聯(lián)儲(chǔ)將于9月17-18日舉行聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)操作委員會(huì)（FOMC）會(huì)議之際，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬和議會(huì)馬上又要開(kāi)始討論提高美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題。當(dāng)前，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢的環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)即將退出寬松貨幣政策（QE）已經(jīng)或正在對(duì)全球尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體造成影響，如若美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題再不能得以妥善解決，這將會(huì)嚴(yán)重影響未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)步調(diào)。
QE小幅縮減
對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響呈中性
從美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)往的一系列表態(tài)看，在今年9月開(kāi)始平緩?fù)顺鯭E是大概率事件。8月中旬以來(lái)，盡管在美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的時(shí)間及其規(guī)模還在爭(zhēng)論中，但退出預(yù)期引致海外熱錢(qián)回流美國(guó)，由此帶來(lái)的沖擊已經(jīng)在近期的全球金融市場(chǎng)上有比較強(qiáng)烈的反應(yīng)，而新興市場(chǎng)的“退出病”也在不斷加重�；饠�(shù)據(jù)供應(yīng)商美國(guó)新興市場(chǎng)基金研究公司(EPFR)最新發(fā)布的報(bào)告顯示，在截至8月28日的一周內(nèi)，新興市場(chǎng)股票和債券基金繼續(xù)大規(guī)�！笆а�，撤出的資金總額超過(guò)59億美元。而資金的大量回流，已經(jīng)給新興市場(chǎng)帶來(lái)了極大的恐慌，從而使得新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣大幅下挫，股市和匯市也因此大幅走弱。
即將召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)9月FOMC會(huì)議正在引起全球投資者的高度關(guān)注，而勞動(dòng)力市場(chǎng)情況是美聯(lián)儲(chǔ)決定是否收縮QE的最關(guān)鍵因素。美國(guó)勞工部9月12日公布的上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降3.1萬(wàn)人，為29.2萬(wàn)人，為2006年4月以來(lái)最低水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為33萬(wàn)人。初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)已經(jīng)降至經(jīng)濟(jì)衰退前的水平，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)。那么，失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)的下行走勢(shì)幫助支撐美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn)的觀點(diǎn)，并且助燃市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月FOMC會(huì)議上開(kāi)始縮減大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃的預(yù)期。此前，前美聯(lián)儲(chǔ)官員羅伯特-艾森貝預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月FOMC會(huì)議上宣布小幅縮減QE規(guī)模，也就是美聯(lián)儲(chǔ)將把債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的規(guī)模在原有基礎(chǔ)上縮減50億美元。筆者認(rèn)為，果真如此，這種縮減的幅度不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)遭到較大程度上的破壞。因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)已經(jīng)提前出現(xiàn)過(guò)強(qiáng)烈的反應(yīng)。而一旦預(yù)期兌現(xiàn)，靴子落地，而且幅度不大，對(duì)全球市場(chǎng)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響或呈中性。
債務(wù)上限問(wèn)題
將擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)
接下來(lái)更讓美國(guó)政府憂心的還有債務(wù)上限問(wèn)題。近日奧巴馬對(duì)國(guó)會(huì)發(fā)出警告，如果國(guó)會(huì)不立即提高政府債務(wù)上限，美國(guó)財(cái)政將在10月中旬再次面臨捉襟見(jiàn)肘的困境。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧也表示，根據(jù)財(cái)政部最新預(yù)測(cè)，為避免政府違約所采取的非常規(guī)措施只能維持到10月中旬，之后政府的發(fā)債權(quán)限將受限，僅能依靠現(xiàn)有資金來(lái)履行支付義務(wù)。
按照目前預(yù)測(cè)，屆時(shí)財(cái)政部將僅有500億美元資金，而聯(lián)邦政府每月要支付包括社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)（放心保）、軍事開(kāi)支等項(xiàng)目在內(nèi)的眾多款項(xiàng)，這筆資金難以維持很長(zhǎng)時(shí)間。同時(shí)，因?yàn)榇嬖诒姸嗖淮_定因素，財(cái)政部很難預(yù)測(cè)資金用盡的確切時(shí)間。那么，國(guó)會(huì)應(yīng)在10月中旬之前調(diào)高債務(wù)上限，以避免對(duì)經(jīng)濟(jì)造成損害。這一表態(tài)又加強(qiáng)了白宮和國(guó)會(huì)預(yù)算談判的緊迫性。美國(guó)政府目前的債務(wù)規(guī)模約為16.7萬(wàn)億美元，今年美國(guó)的財(cái)政赤字已顯著收窄，但預(yù)計(jì)本財(cái)年仍將達(dá)到約6000億美元。為此，我們就不難理解8月下旬以來(lái)，正當(dāng)美國(guó)對(duì)敘利亞動(dòng)武一觸即發(fā)之際，奧巴馬卻在9月10日出人意料地表示，通過(guò)外交手段嘗試解決敘化武危機(jī)的問(wèn)題了。因?yàn)�，一旦美�?guó)對(duì)敘利亞動(dòng)武，將使美國(guó)財(cái)政開(kāi)支驟然上升，16.7萬(wàn)億美元的債務(wù)規(guī)模仍將快速增長(zhǎng)，進(jìn)而給財(cái)政赤字嚴(yán)重的美國(guó)政府雪上加霜，而且，這也意味著民主、共和兩黨的債務(wù)上限之爭(zhēng)將比預(yù)想中更早到來(lái)，甚至債務(wù)上限爭(zhēng)論可能比2012年的爭(zhēng)斗更激烈，這將打擊全球市場(chǎng)信心，擾動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇秩序，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成很大的影響。
美國(guó)應(yīng)慎待
全球經(jīng)濟(jì)和就業(yè)形勢(shì)
不久前召開(kāi)的20國(guó)集團(tuán)（G20）第八次峰會(huì)，盡管將“增長(zhǎng)和就業(yè)”列為峰會(huì)的主要議題。不過(guò)，鑒于美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)、金融、政治等方面的霸主地位，它的政策走向以及制度變更的一舉一動(dòng)，都對(duì)全球起到牽一發(fā)而動(dòng)全身的效果。為此，峰會(huì)實(shí)際上也主要是圍繞著美國(guó)上述重大政策及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的影響展開(kāi)討論的。所以，期望美國(guó)政府能夠慎待全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)形勢(shì)，也慎待美國(guó)來(lái)之不易的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)以及債務(wù)上限問(wèn)題。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)將在9月17-18日FOMC會(huì)議上就QE退出問(wèn)題做出決定，希望美聯(lián)儲(chǔ)不要只是站在本國(guó)立場(chǎng)上考慮問(wèn)題，因?yàn)镼E退出問(wèn)題，不僅是美國(guó)的問(wèn)題，更是關(guān)乎全球經(jīng)濟(jì)與金融的穩(wěn)定與發(fā)展。美國(guó)單從本國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀看要退出QE，但不少國(guó)家對(duì)其經(jīng)濟(jì)是否真正復(fù)蘇仍抱有疑問(wèn)；而且，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE引發(fā)的擔(dān)憂似乎已經(jīng)影響到了新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)。美國(guó)的政策，必須兼顧全球平衡。
同時(shí)，對(duì)于美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題，白宮作出通過(guò)外交手段嘗試解決敘化武危機(jī)的決定絕對(duì)是一種戰(zhàn)略考量，它為美國(guó)解決債務(wù)上限問(wèn)題騰出了時(shí)間、精力和財(cái)力。下一步，美國(guó)政府應(yīng)在10月1日開(kāi)始的2014財(cái)政年度到來(lái)之前，與國(guó)會(huì)就新財(cái)年的政府開(kāi)支預(yù)算達(dá)成一致，并且在10月中旬之前提高債務(wù)上限。在這方面，國(guó)際社會(huì)也都希望民主黨當(dāng)家的白宮和共和黨控制的國(guó)會(huì)眾議院就不要再各說(shuō)各話，相互扯皮。因?yàn)�，若不能及時(shí)解決債務(wù)上限問(wèn)題，美國(guó)政府將缺乏足夠現(xiàn)金，美國(guó)國(guó)債將面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。一旦最具信用的美國(guó)國(guó)債出現(xiàn)違約，那么國(guó)際金融市場(chǎng)將大亂，美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)都將遭受?chē)?yán)重的沖擊。而審慎做出政策決定，既是考慮了美國(guó)自身的全球戰(zhàn)略特點(diǎn)，更是一個(gè)有利于全球經(jīng)濟(jì)安全的政策選擇。 （作者系中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授）
