歷經(jīng)十幾個月的物價下行周期之后，中國或已經(jīng)進入了物價上行周期。
近日，央行貨幣政策委員會2013年第一季度例會在北京召開。會議稱，當前我國經(jīng)濟金融運行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。
無獨有偶，根據(jù)央行營業(yè)管理部第一季度對北京市城鎮(zhèn)儲戶的調(diào)查，居民當期物價滿意指數(shù)為18.6，較上季下降1.7點。其中，64.5%的居民認為當前物價水平“高，難以接受”，較上季上升4個百分點。
對于今后的貨幣政策，央行上述例會稱，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。此外，例會還稱，要密切關注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化。
2月CPI創(chuàng)10個月新高
統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年2月，CPI同比增長3.2%，超出預期，并創(chuàng)下10個月新高。
交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉稱，從物價運行周期來看，去年10月份1.7%的CPI同比應該就是本輪物價運行的低點，2013年CPI同比已經(jīng)開始醞釀新的上升周期。
中國銀行公布的一份研究報告則列舉了未來一段時間，通貨膨脹的壓力依然較大的四點理由。其一，食品尤其是豬肉價格上漲是大概率事件；其二，房價上漲帶動居住價格上漲；其三，全球量化寬松政策可能導致輸入型通脹壓力增大；其四，外貿(mào)順差增大、人民幣升值和FDI恢復正增長，都將使我國外匯占款增多，加大通脹壓力。
事實上，今年“兩會”期間，央行行長周小川也曾公開表示，2月份CPI增長高于預期，表明通貨膨脹需要高度警惕。央行歷來高度重視消費物價指數(shù)�！拔覀兇蛩阃ㄟ^貨幣政策等措施，穩(wěn)定物價和通脹預期�！�
上述例會強調(diào)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結構、控通脹、防風險的關系，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。
在具體操作上，要加強和改善流動性管理，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。優(yōu)化金融資源配置，有效緩解信貸資金供求結構性矛盾。
交通銀行金融研究中心分析師鄂永健預計，2013年全年，新增貸款約在9萬億~9.5萬億元。而出于對中外利差過大加劇資本流入的擔心等因素，基準利率保持穩(wěn)定的可能性較大。
關注國際資本流動變化
“全球經(jīng)濟有所好轉，但形勢依然錯綜復雜。”上述例會稱，要密切關注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化。
就在上周，人民幣匯率還連續(xù)多天創(chuàng)出新高。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認為，近期中國的出口、PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）等數(shù)據(jù)相對不錯，在一定程度上緩解了之前市場對中國經(jīng)濟動力不足的擔憂，這可能是人民幣近期走強的邏輯。
而對于人民幣走強的影響，劉東亮認為，短期肯定會吸引國際資本進入中國，加大國內(nèi)對流動性調(diào)控的難度；中長期看，一是會給出口部門帶來壓力，二是在現(xiàn)行匯率形成機制下，如果美元進入升值周期，會造成人民幣追隨美元被高估，引發(fā)資本外流和投機。
而據(jù)媒體報道，對于國際熱錢流入國內(nèi)的趨勢，中國社科院學部委員余永定就稱，中國可能面臨外資大規(guī)模流入的情況。他認為，現(xiàn)在資金主要流入巴西、印度尼西亞，準備要進入中國。
上述例會稱，要進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
其實3月末召開的國務院常務會議也指出，金融改革要在推動利率和匯率市場化、發(fā)展多層次資本市場方面推出新的舉措。
農(nóng)行首席經(jīng)濟學家向松祚指出了下一步利率市場化改革需要主攻的四件事：一是建立存款保險制度；二是建立和完善征信體系；三是建立和完善信用評級體系；四是全力發(fā)展多層次債券市場，以形成一條真正的收益率曲線。
